GKO: فك تشفير الاختصار وتاريخ وتطبيق هذه الأداة المالية

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

من بين الأوراق المالية ، تلقت شريحة كبيرة من السوق أداة مثل GKO. ما هذا؟ ماذا هذا الاختصار - إخفاء GKO؟ يعني فك تشفير هذه الكلمة "السندات الحكومية قصيرة الأجل". لماذا هم بحاجة؟

بالمناسبة ، هناك تفسير آخر لهذا الاختصار - "GKO USSR" ، فك الشفرة لا علاقة له بعالم المال ويعني "لجنة الدفاع الحكومية لاتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية". لن يتعلق الأمر بهذا ، بل بالسندات.

الإصدار الأولي

ما هو GKO؟ يشير فك تشفير هذا المصطلح إلى أن هذه الأوراق كانت النموذج الأولي للفواتير الموجودة في الولايات المتحدة الأمريكية. تم إصدار سندات حكومية قصيرة الأجل على أراضي الاتحاد الروسي في مايو 1993. كان دورهم تغطية عجز الموازنة العامة للدولة. نظرًا لتصنيف هذه الأوراق المالية على أنها قصيرة الأجل في النظام المالي ، فمن المنطقي أنه لا يمكن استخدامها للاستثمارات طويلة الأجل. كان الإصدار الأول من السندات الحكومية قصيرة الأجل (GKO) عشرة آلافروبل ، ولكن سرعان ما تم رفع القيمة الاسمية إلى مليون روبل.

دخل السندات

ما هي GKOs وما هو دخلهم؟ يحقق المستثمر ربحًا عن طريق بيع سندات حكومية قصيرة الأجل في مزادات مختلفة بسعر أقل من القيمة الاسمية (مع خصم). يمكن استرداد هذه الأوراق المالية بالقيمة الاسمية عن طريق تحويل الأموال إلى حساب المالك في شكل غير نقدي. الدخل في هذه الحالة هو الفرق بين سعر شراء GKOs وقيمتها الاسمية في مزاد في السوق الثانوية أو في موضعها الأولي.

من يمكنه شراء السندات الحكومية قصيرة الأجل؟

يمكن للأفراد والكيانات القانونية أن يكونوا مالكي أذون الخزانة. ومع ذلك ، فإن مشاركة الأفراد في السوق لتداول هذه السندات تعوقها بعض الأسباب الفنية البحتة. أذن الإصدار الأول من السندات الحكومية قصيرة الأجل GKO بإجراء جميع المعاملات معهم فقط من خلال التجار ، وهم شركات مالية ومصارف كبيرة. في معظم الحالات ، لا يهتمون بالتعاون مع رؤوس أموال الأفراد. تضع العديد من البنوك والمؤسسات المالية قيودًا معينة على مقدار الأموال التي يحتاجها المستثمرون لإجراء معاملات السندات من خلال تاجر. في بداية السنة السابعة والتسعين ، كان هذا المبلغ في حدود ثلاثمائة إلى خمسمائة مليون روبل روسي.

سجل المشاكل

ماذا يعني مصطلح أذون الخزانة؟ إن فك شفرة اسم هذه الأداة المالية ، كما ذكرنا سابقًا ، هو "السندات الحكومية قصيرة الأجل". لذلك تم الإفراج عنهم لفترات قصيرة مدتها اثني عشر وستة وثلاثة أشهر. في عام 1997 ، قام المُصدر (وزارة المالية في الاتحاد الروسي) بتغيير هيكل إصدارات مثل هذه الأداة مثل السندات قصيرة الأجل ، ولم يتبق سوى سندات مدتها ستة أشهر واثني عشر شهرًا قيد الاستخدام. نظرًا لأن GKOs ، التي يركز فك تشفيرها على فترات الصلاحية القصيرة ، يتم إصدارها في سلسلة متناوبة ، فإن المُصدر لديه الفرصة لاسترداد سلسلة مُصدرة سابقًا بشكل منهجي عن طريق إصدار سلاسل جديدة. هذه السندات هي قسيمة صفرية ، لذلك يمكن للمستثمر شرائها بسعر أقل من المعدل. عند وضع سلسلة ، يجب أن تكون أحجام الإصدارات بالقيمة الاسمية أعلى من قيمة الخصم ، التي تم تحديدها أثناء بيع هذه الأوراق المالية بالمزاد.

إجراء وزارة المالية بشأن السندات قصيرة الأجل

تجري وزارة المالية في الاتحاد الروسي (قضايا) متكررة ومنتظمة من GKOs. يتضمن فك تشفير هذا الاختصار كلمة "دولة" ، حيث إن الميزانية هي التي تتلقى عائدات بيع هذه الأصول. بفضل سياسة الإصدار المتكرر ، يتم تحويل السندات قصيرة الأجل إلى سندات طويلة الأجل بهذه الطرق البسيطة ، حيث أن الدولة لديها دائمًا قدر معين من الاقتراض. على سبيل المثال ، بالفعل في السنة الخامسة والتسعين من تنفيذ GKOs ، بلغ صافي الإيرادات للميزانية ما يقرب من ثلاثين تريليون روبل. هذا جعل من الممكن تغطيةأكثر من خمسين بالمائة من عجز الموازنة الفيدرالية للدولة. في عام 1996 ، بلغت عائدات دورات إصدار السندات قصيرة الأجل أكثر من خمسين تريليون روبل.

من هم المشاركون في سوق السندات قصيرة الأجل؟

اختصار GKO ، الذي ناقشناه أعلاه ، يحتوي على مجموعة واسعة من المشاركين في السوق. الموضوعات الرئيسية هي:

• وزارة المالية في الاتحاد الروسي (روسيا الاتحادية) ، وهي المُصدر وتحدد سعر الطرح الأولي للسندات في المزادات ، وتشكل متوسط السعر المرجح ، وتؤثر أيضًا على حجم الإصدار.
• البنك المركزي لروسيا الاتحادية (الاتحاد الروسي) ، وهو وكيل معتمد من وزارة المالية بشأن قضايا اكتتاب GKO. أيضًا ، يجري البنك المركزي للاتحاد الروسي وينظم مزادات للاكتتاب الأولي للسندات ، ويشارك في المزادات الثانوية ، ويعمل بالأوراق المالية في الأسواق المفتوحة.
• تاجر ، أي مشارك تجاري محترف أبرم اتفاقية مع البنك المركزي للاتحاد الروسي ومعاملات خدمات مع GKOs. يمكن للتاجر إما الدخول في معاملات على نفقته الخاصة أو أن يكون وسيطًا ، ينفذ المعاملات نيابة عن عملائه.
• مستثمر ، أي شخص طبيعي و / أو اعتباري ليس تاجرًا ويشتري السندات الحكومية قصيرة الأجل على أساس اتفاقية مبرمة مع تاجر معين.
• مستودعات. GKO ، الذي يشير فك التشفير منه إلى شكل إصدار غير نقدي ، له نظام من مستويين ، والذي يتكون من مستودع فرعي (في الواقع ، هو تاجر)والمستودع الرئيسي (منظمة أبرمت اتفاقية مع البنك المركزي للاتحاد الروسي لإجراء أنشطة الإيداع اللازمة لمحاسبة السندات قصيرة الأجل).