الأوراق المالية المشتقة: المفهوم والأنواع وخصائصها

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

الأوراق المالية المشتقة هي أشياء مالية ليست أصولًا بالمعنى المعتاد. أي أنها لا تجسد جزءًا من ملكية المشروع وليست التزامات ديون. إنها لا تمثل الأصل نفسه ، بل تمثل الحق في شرائه أو بيعه. لا يكتسب المستثمر أو المضارب ملكيتها كما يحدث عند شراء الأسهم ، بل يستخدمها حصريًا لمزيد من إعادة البيع.

ما هي

هناك نوع خاص من الأدوات المالية يستخدمها الممولين والمتداولين المحترفين في السوق الثانوية. هذه أوراق مالية مشتقة. وتشمل هذه عناصر السوق مثل الخيارات والعقود الآجلة والعقود الآجلة وما إلى ذلك.

على الرغم من أن العقد نفسه لا يمنح ملكية الأصول ، إلا أنه إذا لم تبيعه في الوقت المناسب ، فإنه يفقد قيمته ، وتعتبر الاستثمارات والمضاربات معهم مربحة. لفهم كيف يمكن للمتداول جني الأموال من هذه الأوراق المالية ، من الضروري التفكير بالتفصيل ودراسة الأنواع الرئيسية للأوراق المالية المشتقة وخصائصها على الأقل.

أسباب السوق الثانوية

بدأ كل شيء في عام 1971 ، عندما كان هناك أولاً تحرير للعملة ، ثم أسواق الأسهم والسلع. وقد أدى ذلك إلى قدر أكبر من حرية حركة رأس المال من بلد إلى آخر ، ومن منطقة إنتاج إلى أخرى. إلى جانب الحرية جاء عدم القدرة على التنبؤ بالأسعار. وهذا ما أدى إلى الخوف من خسارة جزء من رأس المال على السعر ورغبة المستثمرين في تأمين استثماراتهم بطريقة أو بأخرى.

لأسباب طبيعية تمامًا ، ظهر المشاركون في السوق الذين قرروا مساعدة المستثمرين الخائفين بشكل خاص ، وفي نفس الوقت كسب المال منهم. وعلى الرغم من أن الأوراق المالية المشتقة لا تزال تعتبر واحدة من أكثر الأشياء خطورة في المضاربة في البورصة اليوم ، فلا يوجد عدد أقل من الصيادين الذين يستخدمون الوضع الذي تطور في السوق. النقطة ليست فقط في السيولة العالية ، ولكن أيضًا في البساطة (كما تظهر التجربة وهمي) لاستخدام العقود من أجل الإثراء الشخصي.

السبب الرئيسي لظهور سوق المشتقات هو أداة السوق الحرة ذاتها ، فعندما تحاول بعض الشركات التحوط والبعض الآخر بحاجة إلى الأموال الآن ، فهم على استعداد لبيع عقودهم وأصولهم من أجل الشراء منهم ، ولكن بعد ذلك بقليل. لذلك ، يعتبر هذا السوق ثانويًا ، حيث لا تتم الصفقة بين مشاركين في الاتفاقية (العقد) ، ولكن بين أطراف ثالثة في السوق: التجار والوسطاء.

سبب آخر هو محاولة تجنب "انهيار" الاقتصاد نتيجة أزمة مالية أخرى كما حدث فيعام 1929 ، عندما أدى التقدم التكنولوجي إلى ظهور معدات زراعية جديدة: الجرارات والجمعيات. أدى الحصاد القياسي (بهذه المعايير) بسبب استخدام هذه الآلات الزراعية إلى انخفاض أسعار المنتجات الزراعية وإفلاس معظم المزارعين. بعد ذلك كان هناك ارتفاع حاد في الأسعار ، حيث تم تخفيض العرض بشكل حاد. كان هناك انهيار في الاقتصاد. لتجنب تكرار مثل هذا التطور للحدث ، بدأ بيع المحصول المستقبلي بموجب عقد ، تم فيه تحديد سعره وحجمه حتى قبل البذر.

أنواع الأوراق المالية

وفقًا للتعريف الحديث ، يُعرّف مفهوم الأوراق المالية المشتقة على أنه مستند أو عقد يخول صاحبه استلام أصل خلال فترة زمنية معينة أو بعد فترة معينة. في نفس الوقت ، قبل إجراء المعاملة ، يمكنه التصرف في هذه الوثيقة. يمكنه بيعها أو استبدالها. يتم استخدام الأنواع التالية من العقود في الأنشطة التجارية:

• خيارات.
• العقود الآجلة.
• العقود الفورية.
• إيصال الإيداع.
• المهاجمون.

في بعض المقالات العلمية ، يتم تقديم بوليصة الشحن أيضًا كأوراق مالية مشتقة ، لكن إدراجها في هذا النوع من الأوراق مثير للجدل للغاية. والشيء أن سند الشحن لا يعطي الحق في التصرف في الأصول المنقولة. أي أن هذه اتفاقية بين الشاحن والناقل ، وليس بين الشاحن والمرسل إليه. وعلى الرغم من أن الناقل مسؤول عن سلامة الأصول المنقولة (البضائع) ، إلا أنه لا يتحمل ذلكله الحق في التخلص منها.

إذا رفض المرسل إليه قبول الأصل ، فلن يتمكن الناقل من بيعه أو ملكيته. ومع ذلك ، يجوز نقل بوليصة الشحن نفسها أو بيعها إلى شركة نقل أخرى. وهذا ما يجعلها مشابهة للمشتقات.

كيف يتم تصنيف هذه الأدوات المالية

في علم الاقتصاد ، يتم قبول تصنيف الأوراق المالية المشتقة وفقًا للمعايير التالية:

• حسب وقت التنفيذ: طويل الأمد (أكثر من سنة واحدة) وقصير الأمد (أقل من سنة واحدة) ؛
• حسب مستوى المسؤولية: إلزامي واختياري ؛
• حسب تاريخ عواقب المعاملة أو الحاجة إلى الدفع: الدفع الفوري ، أثناء العقد أو في النهاية ؛
• حسب ترتيب السداد: كامل المبلغ دفعة واحدة او بالتقسيط

يجب تحديد جميع المعلمات المذكورة أعلاه في العقد بطريقة أو بأخرى. هذا لا يحدد فقط نوعه ، ولكن أيضًا كيفية إجراء المعاملات مع الأوراق المالية المشتقة التي ينطبق عليها العقد.

المهاجمون

العقد الآجل هو صفقة يتم إجراؤها من قبل طرفين ، بموجب شروط نقل الأصل ، ولكن مع تأخير في التنفيذ. على سبيل المثال ، عقد توريد منتج بحلول تاريخ معين. يتم تنفيذ هذه الصفقة في الكتابة. في الوقت نفسه ، يجب تحديد قيمة الأصل المكتسب (المباع) والمبلغ الذي سيلزم بدفعه مقابل ذلك (سعر السوق) في المستند.

بإذا لم يتمكن المشتري من دفع ثمن العقد لأي سبب من الأسباب أو كان بحاجة ماسة إلى المال ، فيمكنه إعادة بيعه. للبائع نفس الحقوق بالضبط إذا رفض المشتري الدفع. في هذه الحالة ، يتم تنفيذ عملية المراجحة ، ونتيجة لذلك يمكن للطرف المتضرر بيع العقد في تبادل المشتقات. في هذه الحالة ، لا يمكن تحقيق النتيجة المالية للمعاملة إلا بعد انتهاء الفترة المحددة في العقد. سعر العقد يعتمد على مدة العقد ، قيمة الأصل الأساسي ، الطلب.

هناك رأي بين الاقتصاديين بأن السيولة الآجلة منخفضة ، على الرغم من أن هذا ليس صحيحًا تمامًا. تعتمد سيولة العقد الآجل بشكل أساسي على سيولة الأصل الأساسي بدلاً من طلب السوق عليه. هذا يرجع إلى حقيقة أن هذا النوع من العقود يتم إبرامها خارج البورصة. أطراف العقد هم المسؤولون الوحيدون عن تنفيذه. لذلك ، يتعين على المشاركين التحقق من ملاءة بعضهم البعض وتوافر الأصل نفسه قبل إبرام صفقة ، إذا كانوا لا يريدون المخاطرة بها مرة أخرى.

العقود الآجلة

العقود الآجلة ، على عكس العقود الآجلة ، يتم إبرامها دائمًا في بورصة الأوراق المالية أو السلع ، ولكن يتم تنفيذ الجزء الأكبر من المعاملات المالية معهم في سوق الأوراق المالية الثانوية. جوهر الصفقة هو أن يتعهد أحد الطرفين ببيع أصل للطرف الآخر في تاريخ معين ، ولكن بالسعر الحالي.

على سبيل المثال أبرم عقد شراء بضاعة بسعر 500 دولار قام المشتري بهيجب أن يعود العقد في غضون أسبوعين. إذا ارتفع السعر في غضون أسبوعين إلى 700 دولار ، فسيكون المستثمر ، أي المشتري ، هو الفائز ، لأنه إذا لم يؤمن نفسه ، فسيتعين عليه دفع 200 دولار أخرى. إذا انخفض السعر إلى 300 دولار ، فلا يزال لدى بائع العقد ما يخسره ، لأنه سيستعيد العقد بسعر ثابت. وعلى الرغم من أن المشتري في هذه الحالة في حيرة (يمكنه شراء عقد بسعر أرخص 200 دولار) ، فإن العقود الآجلة تجعل التداول أكثر قابلية للتنبؤ.

بصفتها أوراق مالية مشتقة ، فإن العقود الآجلة ذات سيولة عالية. الميزة الرئيسية لهذه العقود هي أن شروط بيعها وشرائها هي نفسها لجميع المشاركين. تداول العقود الآجلة له خصائصه الخاصة (بما في ذلك المضاربة البحتة). لذلك ، مع مركز مفتوح ، يجب على الشخص الذي أجرى هذه العملية إيداع مبلغ معين كضمان - الهامش الأولي. عادة ما يكون حجم الهامش الأولي 2-10٪ من مبلغ الأصل ، ومع ذلك ، بحلول وقت المدة المحددة للعقد ، يجب أن يكون مبلغ الإيداع 100٪ من المبلغ المحدد.

العقود الآجلة هي واحدة من المشتقات عالية المخاطر. بعد فتح المركز ، تبدأ قوى السوق في العمل على سعر العقد. السعر يمكن أن ينخفض أو يرتفع. في الوقت نفسه ، هناك قيود مؤقتة - مدة العقد. لضمان استقرار السوق والحد من المضاربة ، تضع البورصة قيودًا على مستوى الانحراف عن السعر الأصلي. أوامر الشراء أو البيع خارج هذه الحدود لن يتم قبولها ببساطةتنفيذ

خيارات

الخيارات عبارة عن أوراق مالية مشتقة ذات تاريخ انتهاء صلاحية مشروط. وعلى الرغم من الاعتراف بالخيارات على أنها أكثر أنواع المعاملات خطورة (على الرغم من بعض القيود التي ستتم مناقشتها بمزيد من التفصيل أدناه) ، إلا أنها أصبحت شائعة بشكل متزايد حيث يتم إبرامها على منصات مختلفة ، بما في ذلك صرف العملات.

عند الشراء ، يتعهد الطرف المستحوذ على العقد ، مقابل علاوة ، بنقله بسعر ثابت إلى الطرف الآخر بعد فترة زمنية معينة. الخيار هو الحق في شراء ورقة مالية بسعر معين بمرور الوقت.

على سبيل المثال ، يشتري أحد المشاركين عقدًا بقيمة 500 دولار ، العقد صالح لمدة أسبوعين. مبلغ الجائزة 50 دولارًا. أي أن أحد الطرفين يتلقى دخلاً ثابتًا قدره 50 دولارًا ، والآخر - فرصة شراء الأسهم بسعر مناسب وبيعها. تعتمد قيمة الخيار إلى حد كبير على قيمة الأسهم (الأصول) والتقلبات في أسعارها. إذا اشترى حامل الخيار أولاً 100 سهم بسعر 250 دولارًا لكل سهم وباعها بعد أسبوع بسعر 300 دولار ، فقد حقق ربحًا قدره 450 دولارًا. ومع ذلك ، من أجل الحصول عليها ، يجب عليه إكمال هذه العملية قبل انتهاء مدة العقد. وإلا فلن يحصل على أي شيء. يكمن تعقيد تداول الخيارات في حقيقة أنه يجب عليك أن تأخذ في الاعتبار ليس فقط قيمة الخيار نفسه ، ولكن أيضًا الأصول التي ينطبق عليها.

هناك نوعان من الخيارات: شراء (اتصال) وبيع (بيع). الفرق بينهما هو ذلك في الأولفي الحالة الثانية ، يتعهد المُصدر الذي أصدر الورقة المالية المشتقة ببيعها ، وفي الحالة الثانية - استردادها. أي ، بغض النظر عن الوضع في السوق ، يجب أن يفي بالتزاماته. هذا هو الاختلاف الرئيسي بينه وبين أنواع العقود الأخرى.

العقود الفورية

تشمل المشتقات أيضًا العقود الفورية. الصفقة الفورية هي صفقة يجب أن تتم في المستقبل. على سبيل المثال ، عقد فوري لشراء عملة لفترة زمنية معينة وبسعر محدد مسبقًا. حالما تحين شروط إبرام الصفقة يتم إبرامها. وعلى الرغم من أن هذه العقود لا تخضع للتداول ، إلا أن دورها كبير في تجارة الصرف. بمساعدتهم ، من الممكن تقليل مخاطر الخسائر بشكل كبير ، خاصة في ظروف تقلبات السوق العالية.

التحوط

التحوط هو عقد تأمين ضد المخاطر يتم إبرامه بين شركة التأمين والمؤمن عليه. في أغلب الأحيان ، يكون الهدف هو مخاطر عدم عودة المدفوعات ، وخسارة (تلف) الأصول بسبب الكوارث الطبيعية ، والكوارث التي من صنع الإنسان ، والأحداث السياسية والاقتصادية السلبية.

مثال على ذلك هو التحوط من القروض المصرفية. إذا لم يتمكن العميل من سداد القرض ، يمكنه بيع التأمين في السوق الثانوية ، مع الالتزام بإعادة شرائه في غضون فترة زمنية معينة. إذا لم يفعل ذلك ، يصبح الأصل ملكًا للمالك الجديد للتأمين ، وستقوم شركة التأمين بتعويض خسائر البنك. ومع ذلك ، أدى هذا النظام إلى حزنالعواقب

لقد كان انهيار سوق التحوط هو الذي أصبح أحد أكثر الإشارات اللافتة للنظر للأزمة المالية التي بدأت في عام 2008 في الولايات المتحدة. وكان سبب الانهيار هو الإصدار غير المنضبط لقروض الرهن العقاري ، والتي بموجبها اشترت البنوك التأمين (التحوط). اعتقدت البنوك أن شركات التأمين ستحل مشكلتها مع المقترضين إذا لم يتمكنوا من سداد القرض. ونتيجة للتأخير في سداد القروض ، نشأ دين ضخم ، وأفلس العديد من شركات التأمين. على الرغم من ذلك ، لم يختف سوق التحوط واستمر في العمل.

إيصال الإيداع

بمساعدة هذه الأداة المالية ، يمكنك شراء الأصول والأسهم والسندات والعملات التي لسبب ما ليست متاحة للمستثمرين من البلدان الأخرى. على سبيل المثال ، بموجب التشريع الوطني لبلد ما ، الذي يحظر بيع أصول بعض الشركات في الخارج. في الواقع ، هذا هو الحق في الحصول ، وإن كان بشكل غير مباشر ، على الأوراق المالية للشركات الأجنبية. إنهم لا يعطون الحق في الإدارة ، ولكن ككائن للاستثمار والمضاربة ، يمكنهم تحقيق أرباح جيدة.

يتم إصدار إيصالات الإيداع من قبل البنك الوديع. أولاً ، يشتري أسهماً في مؤسسات ليس لها الحق في بيع أسهمها إلى مستثمرين أجانب. ثم يصدر إيصالات مضمونة بهذه الأصول. يمكن شراء هذه الإيصالات من أسواق المشتقات الأجنبية وسوق العملات المحلية. الأوراق المالية المصدرة لها قيمة اسمية - هذا هو اسم الشركات وعدد الأسهم التي يتم إصدارها بموجبه.

يتم إصدار الإيصالات عندما تريد شركة معينة إدراج الأوراق المالية المتداولة بالفعل في سوق العملات الأجنبية. يتم بيعها إما مباشرة أو من خلال التجار. عادة ما يتم تصنيفها حسب بلد الصنع. هكذا يتم تمييز إيصالات الإيداع على أنها روسية وأمريكية وأوروبية وعالمية.

مميزات استخدام مثل هذه الأدوات المالية

غالبًا ما تشترك المشتقات المدرجة في عدة أنواع في وقت واحد. على سبيل المثال ، عند الدخول في عقد آجل أو خيار ، قد يحاول أحد المشاركين تقليل مخاطر الخسارة ببساطة عن طريق تأمين التجارة. طالما أن العقد ساري المفعول ، يمكنه بيع بوليصة التأمين (التحوط). إذا فشل الطرف الآخر في الوفاء بشروط العقد لأي سبب من الأسباب ، فإن حامل البوليصة (آخر من اشترى التأمين) سيتلقى مدفوعات التأمين.

على الرغم من حقيقة أن هذه الأدوات المالية غير كاملة ، إلا أنها لا تزال تمكن رجال الأعمال من تقليل المخاطر ، وإدخال بعض اليقين في العلاقة بين المشاركين في السوق ، والحصول على نتائج مالية يمكن التنبؤ بها إلى حد ما من الصفقة.