ما هي الأوراق المالية غير المصدق عليها؟ سوق الأوراق المالية الروسي

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

يشمل السوق المالي عدة قطاعات. واحد منهم هو البورصة. سوق الأوراق المالية هو مصدر استلام وإعادة توزيع الأموال. يقوم المستثمرون بشراء أسهم الشركات والبنوك الواعدة ، مما يسرع من نموها. هناك أوراق مالية مستندية وغير مستندية متداولة هنا. ستتم مناقشة ميزات أدائهم في المقالة.

التعريف

سوق الأوراق المالية هو مجموعة من العلاقات الاقتصادية المتعلقة بإصدار وتداول البنك المركزي. وتسمى أيضًا بورصة الأوراق المالية. الغرض الرئيسي من السوق هو ضمان التنمية المالية للاقتصاد. يمكن القيام بذلك بمساعدة القروض المصرفية ومن خلال الأوراق المالية. في الحالة الثانية ، يتم إرسال الأموال من قبل المستثمرين:

• للشركات النامية التي يمكن أن تدر دخلاً على المدى القصير ؛
• للصناعات الواعدة التي يمكن أن تتراكم الأرباح والرسملة على المدى الطويل.

في السوق الأوليةوضعها البنك المركزي وقت الإصدار. هذا هو المكان الذي يتم فيه تعبئة الموارد المالية. المُصدرون ، والمستثمرون ، ومتعهدو الاكتتاب ، و FFMS هم من المشاركين في هذا القطاع. في السوق الثانوية ، هناك إعادة بيع للأوراق المالية ، اتجاه رأس المال إلى الصناعات الواعدة. هنا يتكون سعر السوق للأصول.

وظائف RZB

• إعادة توزيع رأس المال بين قطاعات الاقتصاد
• تأمين المخاطر المالية من خلال الخيارات والمشتقات الأخرى.
• تراكم الأموال المجانية.
• الاستثمار في الاقتصاد.
• تدفق رأس المال إلى الصناعات المربحة
• وظيفة "الاستثمار المحموم". تتقلب قيمة الأوراق المالية. بعد اندفاع الطلب ، تبدأ رسملة الأصول ، ويعود السعر إلى السوق.
• توفير معلومات تطوير السوق

أوراق مالية قابلة للإصدار

هذا هو أكثر أنواع الأسهم شيوعًا في السوق. تضمن هذه الأوراق المالية حقوق الملكية للمالك ، مع مراعاة التنازل والممارسة غير المشروطة ، بالطريقة المنصوص عليها في القانون ؛ تظهر نتيجة الإصدار ؛ لديك نفس القدر من الحقوق بغض النظر عن وقت الشراء.

يشمل إصدار الأوراق المالية:

• share - يؤمن حقوق المالك لتلقي الأرباح ، وإدارة المنظمة ، ومشاركة الممتلكات بعد تصفية المنظمة ؛
• سند - يؤكد حق حامله في الحصول من المصدر على القيمة الاسمية للبنك المركزي أو الممتلكات الأخرى ضمن الإطار الزمني المتفق عليه ؛
• option - يؤمن حق المالك في الشراء / البيع خلال فترة زمنية محددةعدد الأسهم بسعر ثابت.

يتم إصدار الأوراق المالية المنبعثة في شكلين ، وهما:

• شهادة توضح حاملها ؛
• شكل غير مستندي للأوراق المالية المنبعثة - ينص على تحديد المالكين في السجل.

تاريخ حدوث

تعريف مصطلح "الأوراق المالية غير المصدق عليها" جاء من القانون الأمريكي. في الثمانينيات من القرن الماضي ، تم استخدام شهادات السلع والأسهم القابلة للتداول مع أنظمة تنظيمية قانونية مختلفة. في الفن. تحدد USTC 8-102 مفهوم الأوراق المالية في شكل غير مصدق: هذه حصة في ممتلكات المُصدر غير الممثلة بوثيقة أخرى ، ويتم تسجيل نقلها في دفاتر خاصة.

كانت فرنسا أول من "نزع الطابع المادي" عن الشهادة. منذ عام 1984 ، ضمنت تشريعات البلاد هذه الإمكانية فيما يتعلق بالأسهم والسندات. في ألمانيا ، سمح قانون خاص بإصدار "شهادات عالمية".

سوق الأوراق المالية في روسيا

مع تطور تكنولوجيا المعلومات ، تم تغيير شكل تأكيد حقوق الملكية من الوثائقي إلى إلكتروني. تسمى هذه الشهادات أيضًا الأوراق المالية ، لكنها تخضع للقواعد القانونية للملكية. يعكس اتجاه التوريق هذا بشكل جيد حركة العلاقات المالية. يتم تحديد معدل دوران الأوراق المالية "غير المادية" بواسطة الفن. 142-149 من القانون المدني للاتحاد الروسي. يمكن للمُصدر ، بعد حصوله على ترخيص ، إصلاح الحقوق بمساعدة أجهزة الكمبيوتر الإلكترونية. ترتيب وقواعد هذه العملياتينظمها القانون

الأوراق المالية غير المصدق عليها هي مستندات إلكترونية. يحدد القانون إجراءات التثبيت والتأكيد وإجراء المعاملات عليها. تقع مسؤولية سلامة السجلات على عاتق الشخص الذي قام بتحديث السجل. كما يصدر "قرارا في موضوع البنك المركزي" ويسجله لدى سلطات الدولة. هذه الوثيقة تشهد على حق أصحابها. وهي مصنوعة في ثلاث نسخ. واحد يبقى مع المالك ، والثاني مرفق بالسجل ، وآخر واحد يتم نقله إلى المخزن.

خصوصية هذه المستندات هي أن التزام المُصدر يتم التعبير عنه في شكل قيد على حساب "depo" خاص ، والذي يحتوي على جميع التفاصيل اللازمة. في هذا الشكل ، يسمح القانون بإصدار الأسهم والسندات. لكن اصدار الفواتير بهذه الطريقة ممنوع

معالجة المشكلات

يسمح القانون المحلي أيضًا باستخدام الأوراق المالية "غير المادية". يجب على AO في حالة حدوث مشكلات تسجيل إصدارها في الكتب فقط ، ولا يجوز إنفاق الأموال على إعداد النماذج. السندات الحكومية قصيرة الأجل هي مثال آخر على الأوراق المالية غير المستندية. يسمح القانون بإصدار أي نوع من الشهادات بهذا الشكل. لكن لا يوجد نظام قانوني لتنظيم الخلافات بشأنها. يتم حل جميع القضايا على أساس أحكام الفن. 28 من القانون الاتحادي "On the RZB" ، الذي ينص على أن ملكية مثل هذه الأشياء يتم نقلها بنفس الطريقة كما هو الحال بالنسبة للأشياء.

قانوني

في القانون الأمريكي ، موضوع الملكية هو الحقوق نفسها. بالنسبة للتشريع الروسي ، هذا النهج غير مقبول. لا يوجد مفهوم للالتزام في القانون الأمريكي. لذلك ، فإن النقل التلقائي لهذه التفسيرات والأنظمة إلى السوق المحلية أمر مستحيل. يجب أن يخضع بيع وشراء الأوراق المالية لقواعد القانون المعمول بها.

قبل إجراء التعديلات على RF CG ، كانت قضايا الإصدار تنظمها "اللوائح الخاصة بإصدار البنك المركزي" رقم 78. نصت هذه الوثيقة على إمكانية وجود شهادات في شكل إدخالات على الحسابات. ينص المفهوم الجديد للأوراق المالية من القانون المدني على أن الغرض الرئيسي من المستند هو إصلاح حقوق ملكية معينة. يمكن نقلهم بدون شهادة. في الفن. تنص المادة 149 من القانون المدني على أن حقوق الأوراق المالية مسجلة في سجل خاص. وهذا بالفعل يحرم إحدى وظائف هذه الأداة.

بتحليل قواعد القانون هذه ، يمكننا أن نستنتج أن الأوراق المالية غير الورقية هي حقوق ملكية يمكن التصديق عليها من خلال قاعدة عامة أو عن طريق تثبيت إدخال في السجل.

طرق حل مشاكل RZB المحلية

1. إعادة توزيع كتل الأسهم ، وتخصيص الموارد المالية لاستعادة وتطوير الإنتاج في روسيا.
2. التغلب على عدم الاستقرار السياسي والأزمة الاقتصادية
3. تحسين التشريعات
4. زيادة دور الدولة: الاختيار النهائي لنموذج عمل البورصة ، التعريفمصادر تجديد الميزانية ، تشكيل نظام رقابة فعال
5. حماية الاستثمارات في الأوراق المالية المستندية وقيد الدفاتر.
6. تطوير شبكات الإيداع والمقاصة والتوكيلات التي تسجل حركة المستندات
7. توسيع حجم المعلومات حول أنشطة المُصدرين. إنشاء نظام مشترك لمؤشرات تقييم السوق ، وإدخال التصنيفات ، وتطوير شبكة من المنشورات المتخصصة في قطاعات معينة من الاقتصاد كأهداف استثمارية.

مميزات النموذج الأوروبي

السوق الأمريكية هي الأكثر تطورًا من حيث البنية التحتية والربحية والرسملة والدوران والسيولة. تم وضع الإطار التنظيمي بعد الأزمة الاقتصادية في الثلاثينيات. القرن الماضي. في الوقت نفسه ، تم مراجعة مفهوم إدارة رأس المال. دخلت قوانين "البنك المركزي" (1933) و "البورصة" (1934) وغيرها من القوانين حيز التنفيذ. لذلك ، يتم تداول الأوراق المالية غير المصدق عليها حاليًا بحرية في الولايات المتحدة.

يعمل سوق أوروبا الغربية بكفاءة أعلى من السوق المحلي ، على الرغم من أنه أدنى من السوق الأمريكي. هذا فضل عظيم للمنظم الضخم ، عمله الراسخ. يؤدي كل قطاع من قطاعات السوق المالية قائمة معينة من الوظائف. وفي حالة نقص رأس المال ، يتم إعادة توزيع الموارد. يتم تنظيم جميع هذه الأنشطة من قبل الوزارات المعنية (الشؤون المالية والاقتصادية).

الاتجاهات في تطوير أسواق الأوراق المالية العالمية

• تركيز الأصول - تركيز رأس المال من المشاركين المحترفين في أكبر بورصات العالم. والنتيجة هي تحسين الموثوقيةالشهادات ومنظمي العطاءات.
• العولمة - النمو السريع لقضايا البنك المركزي.
• حوسبة السوق - استخدام أحدث التقنيات وتحديثها المستمر وتوفير وسائل الاتصال المتاحة لأي مستثمر.
• تعزيز تنظيم الدولة يرجع إلى الحاجة إلى حماية حقوق المستثمرين ، وتحسين موثوقية المستندات ، والمصدرين ، وشفافية عمل البورصات ، وأمن أنظمة معالجة بيانات الكمبيوتر.
• إدخال تقنيات الإنترنت.
• توزيع الأدوات والأنظمة والبنية التحتية الجديدة.
• التوريق هو تحويل الأموال من الأشكال التقليدية (الادخار والودائع) إلى البنك المركزي من أجل الجمع بين الأصول غير السائلة وطرحها في التداول.
• عمليات الاندماج والاستحواذ من خلال قيادة عمليات التبادل لشركائها.

أوراق مسجلة مقابل البنك المركزي لحاملها

لبعض الوقت ، كانت جميع الأوراق المالية الروسية تخضع لنفس الإجراءات القانونية. مع إدخال التغييرات في التشريع ، اكتسبت حقوق الحامل بعد اختفاء الشهادات أهمية مستقلة. لا تأخذ مثل هذه المستندات خصائص الأشياء ، ولكنها تغير طريقة إصلاحها. نتيجة لذلك ، هناك حاجة لتحسين حماية مصالح الملاك. يؤدي "استبدال" حاملات الورق إلى اختفاء الشهادات الشخصية التقليدية. من غير المحتمل أن يظهر شكل غير مستندي من الأوراق المالية لحاملها. والأوامر "غير المادية" ، على الرغم من عدم حظرها بموجب القانون (المادة 149 من القانون المدني) ، لن يتم استخدامها على نطاق واسع. لذلك ، غير معتمديبقى إصدار الأوراق المالية فقط.

الخلاصة

يعمل سوق الأوراق المالية في روسيا على ضمان التطور المالي للاقتصاد. يتم تداول الشهادات في شكل غير وثائقي. في الواقع ، هذه الحصة نفسها ، التي تؤكد مساهمة المالك في ملكية المؤسسة ، يتم تسجيلها في السجلات لواقع النقل.