الأسعار الرئيسية في البنوك الروسية. سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

يعتمد النمو الاقتصادي لمعظم دول العالم على مدى كفاءة تنفيذ سياسة البنك المركزي. يعد السعر الأساسي من الأدوات الرئيسية التي يستخدمها البنك المركزي في مختلف البلدان.

البنك المركزي الروسي ليس استثناء. ولكن في ممارسة عمله ، قدم هذا المصطلح مؤخرًا نسبيًا ، واستبدله لسنوات عديدة بعبارة "معدل إعادة التمويل". يصبح السعر الرئيسي أحد المنظمين الرئيسيين لاقتصاد البلاد ، ويتحول إلى موضوع نقاش بين محللي الأسواق المالية. هناك خبراء يرون أنها أداة تحدد ، كما هو الحال في البلدان المتقدمة ، العوامل الرئيسية لتنظيم الاقتصاد الكلي وتسمح بتحديد الأولويات في إدارة اقتصاد الدولة. هو كذلك؟ هل دور سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الذي يحدده الخبراء عظيم إلى هذا الحد؟ ربما هذا رقم عديم الفائدة تماما ، استخدمته السلطات فقط لتبرير أفعالها؟

سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي - ما هو؟

المعدلات الرئيسية هي القيم التي تحددها المؤسسات المالية الرئيسية (البنوك المركزية التابعة للدولة في أغلب الأحيان) للقروض (الودائع) الصادرة للبنوك الخاصة. لديهم وقت محددأجراءات. تتيح لك هذه الأداة المالية أن يكون لديك تأثير مباشر على التضخم ، وكذلك على تداول العملة الوطنية.

إذا ارتفع السعر الأساسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، على سبيل المثال ، فوفقًا لبعض الاقتصاديين ، قد يرتفع سعر الروبل مقابل الدولار واليورو ، مصحوبًا بانخفاض في التضخم.

الاختلافات عن معدل إعادة التمويل

في خريف 2013 ، لاحظ العديد من المحللين وجود ابتكار في سياسة البنك المركزي لروسيا: توقف معدل إعادة التمويل عن كونه المؤشر الرئيسي لاستراتيجية هذه المؤسسة المالية. قرر البنك المركزي أن أهم مؤشر للاقتصاد هو ما يسمى بالمعدل الرئيسي. وبحسب ذلك فإن البنك المركزي يوفر السيولة لمدة أسبوع. سعر إعادة التمويل والسعر الأساسي ليسا متماثلين ، ولكن لم يتم إلغاء السعر الأول بالكامل من قبل البنك المركزي - وسيستمر استخدامه حتى عام 2016.

بحلول ذلك الوقت ، ستتماشى قيمته مع المؤشر الثاني. يعتقد محللو بعض البنوك أن سياسة البنك المركزي هذه طبيعية تمامًا: مزادات إعادة الشراء الأسبوعية هي الأكثر شيوعًا في النظام المالي للبلاد ، وهي المعدلات الرئيسية التي يمكن أن تساعد في تحديد السعر الفعلي للأموال التي يرميها البنك المركزي في السوق. في حين أن معدل إعادة التمويل ، كما يعتقد المحللون ، كان في الغالب إرشاديًا.

حكم تايلور في الاقتصاد الروسي

الأسعار الرئيسية تشكل نموذجًا معقدًا للمؤشرات الاقتصادية ، تعمل وفق ما يسمى بالقاعدةتايلور. تسترشد معظم البنوك المركزية في الدول الأجنبية به ، وتشكيل أسعار الفائدة. هناك ثلاثة مؤشرات رئيسية في معادلة تايلور: التضخم ، والنمو الاقتصادي ، وعلى هذا النحو ، المعدلات. من السهل حساب القيمة المثلى لكل منهما ، مع معرفة الاثنين الآخرين. على سبيل المثال ، بالنسبة لخريف عام 2013 ، سيكون المعدل الرئيسي 5.6-6.3٪ عادلاً ، بناءً على الناتج المحلي الإجمالي ومعدلات التضخم في روسيا. اتضح أن المصرفيين الروس يقتربون من المعايير الغربية لفهم قوانين الاقتصاد.

معدلات أوروبا

يتم تطبيق الأسعار الرئيسية ، كما هو مذكور أعلاه ، في معظم الأنظمة المصرفية في العالم ، بما في ذلك في أوروبا. قيمتها الحالية أقل بكثير مما هي عليه في روسيا - الآن يعمل البنك المركزي الأوروبي بقيم أقل من 1٪. تم تصميم التنظيم من قبل البنك المركزي الأوروبي لتحسين الوضع الحالي لاقتصاد دول هذا الجزء من العالم. إن البنك المركزي الأوروبي مدعو لاتخاذ قرارات بشأن مساعدة المؤسسات المالية في أوروبا والاتحاد الأوروبي على وجه الخصوص.

يلاحظ الخبراء أنه في بعض الحالات من الممكن الموافقة على معدلات سلبية - قد يكون لذلك تأثير إيجابي على الإقراض. ستتمكن البنوك ، التي تتمتع بإمكانية الوصول إلى قروض رخيصة ، بدورها من تسهيل تلقي الأموال من المقترضين الوطنيين - المواطنين والمنظمات ، مما سيساعد في نهاية المطاف على الحد من البطالة وتحفيز النمو الاقتصادي. من بين النتائج السلبية لإدخال معدلات سلبية ، نلاحظ ما يلي: هناك احتمال أن الربحية الحقيقية للودائع المصرفية للمواطنين قد تنخفض.

السعر الرئيسي في روسيا

السعر الرئيسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، وكذلك في أوروبا ، هو أحد أدوات التأثير على الاقتصاد الوطني. تعرف ممارسة التنظيم المصرفي في روسيا الحالات التي زادت فيها قيمتها عدة أعشار نقطة في وقت واحد. على سبيل المثال ، في نهاية أبريل 2014 ، قرر مجلس إدارة البنك المركزي للاتحاد الروسي زيادة السعر الرئيسي من 7٪ إلى 7.5٪. حفز البنك المركزي هذه الخطوة بحقيقة أن توقعات التضخم قد تغيرت. إذا كان المستوى المستهدف قبل بضعة أشهر حوالي 5٪ بنهاية عام 2014 ، فعند تعديل السعر الرئيسي ، أصبحت توقعات البنك المركزي أكثر تشاؤماً إلى حد ما.

حدد البنك المركزي عدة عوامل لتغيير توقعاته: ديناميكيات سعر صرف الروبل ، فضلاً عن الظروف غير المواتية في ساحة التجارة الخارجية لبعض مجموعات السلع. يلاحظ المحللون أن البنك المركزي يمارس ما يسمى بإعادة التمويل التفضيلي ، عندما يتم إصدار القروض للمؤسسات المالية بسعر أقل من سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي.

حجج لخفض سعر المفتاح

الآراء في مجتمع الخبراء فيما يتعلق بسياسة البنك المركزي الروسي فيما يتعلق بالمعدلات الرئيسية مقسمة. هناك مؤيدون للأطروحة حول الحاجة إلى خفض قيم هذه الأداة المالية التنظيمية. تستند حجتهم الرئيسية على حقيقة أن مخاطر التباطؤ في اقتصاد البلاد أعلى بكثير من تلك المرتبطة بالتضخم. لذلك ، عندما يرتفع سعر الفائدة الرئيسي لبنك روسيا ، قد يكون لذلك تأثير سلبي على ديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي. خاصة منذ ذلك الحينلتقليل قيمتها ، يعتقد الخبراء ، هناك شروط مهمة. أولاً وقبل كل شيء ، يقول المحللون ، إذا تجاوز التضخم القيم المتوقعة ، فلن يكون كثيرًا - يمكننا أن نتوقع أنه بحلول نهاية العام سيكون 6-6.5٪. بالنظر إلى الماضي ، فإن هذه الأرقام طبيعية تمامًا بالنسبة للاقتصاد الروسي. يقترح بعض اللاعبين في الساحة السياسية اتباع نهج جذري في التفاعل بين الحكومة والبنك المركزي: من خلال نوع خاص من مشاريع القوانين. في الآونة الأخيرة ، تم تقديم مثل هذا المشروع إلى مجلس الدوما ، ووفقًا له ، يتم تقديم تعليمات إلى البنك المركزي: لا يمكن أن يتجاوز المعدل الرئيسي 1 ٪. وفقًا لمقدمي هذا القانون ، لا تسمح القيم الحالية للمنظمات بأخذ قروض ميسورة ، كما هو الحال في العديد من البلدان المتقدمة.

حجج لرفع سعر المفتاح

هناك ممثلون لوجهة نظر معاكسة في مجتمع الخبراء - فهم يعتقدون أن سعر الفائدة الرئيسي يجب أن يرتفع. في رأيهم ، لا ينبغي للمرء أن يتوقع تأثيرًا إيجابيًا من توافر القروض ، لأن سعر الفائدة المنخفض سيكون في الواقع متاحًا فقط للشركات الكبيرة. يمكن للمؤسسات المتوسطة والصغيرة أن تعتمد في أحسن الأحوال على قيم تتراوح بين 6-8٪. يعتقد الخبراء أن هذا الوضع يعود إلى المخاطر التي تتحملها المنظمات الصغيرة. بالإضافة إلى ذلك ، يؤكد المحللون أن سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي هو أداة للتأثير على التضخم ، وانخفاضه قد يعني تحرير الأسعار وإخراجها عن السيطرة.

توقعات للسعر الرئيسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي

يعتقد العديد من الاقتصاديين أن البنك المركزي الروسي سيظل يخفض سعر الفائدة الرئيسي.من المحتمل أن يصبح هذا الاتجاه ملحوظًا في النصف الثاني من عام 2014 - ما لم تكن هناك بالطبع مشاكل مفاجئة في الاقتصاد. تتوقع السلطات أن يتباطأ التضخم إلى حد ما (وهذا العامل هو أحد العوامل الرئيسية في عملية تحديد قيم السعر الرئيسية من قبل البنك المركزي) ، واستقرار سعر صرف الروبل ، والطلب على الودائع في ستزيد العملة الوطنية. أيضا ، والأهم من ذلك ، من المتوقع حصاد حبوب جيد.

لذلك ، يعتقد الخبراء أن السياسة الحالية للبنك المركزي أكثر صرامة مما تتطلبه السوق بموضوعية. يعتقد بعض المحللين أن تصريحات البنك المركزي بضرورة رفع أسعار الفائدة قد تكون مجرد محاولة لاحتواء التضخم بالإشاعات. في الواقع ، ليس لدى البنك المركزي سبب لتوقع ارتفاع الأسعار ، ولكن على العكس من ذلك ، سيتم تصحيحها بالهبوط. في هذا الصدد ، وفقًا للخبراء المتفائلين ، لن يخضع السعر الرئيسي لعام 2014 لتقلبات تصاعدية كبيرة: فمن الأرجح أن البنك المركزي الروسي سيفضل خفضه.

العامل السياسي

يلاحظ بعض المحللين من القطاع المصرفي أن تصرفات البنك المركزي قد تتأثر بعامل علاقات روسيا مع الدول الأخرى. في حالة وجود وضع غير مواتٍ في مجال السياسة الخارجية ، قد يضعف الروبل ، وسيتم سحب رأس المال من البلاد. سوف يزداد التضخم. ولكن إذا استمر الاستقرار النسبي في العلاقات الدولية (أحد معاييره الرئيسية هو عدم تدخل روسيا في شؤون أوكرانيا) ، فهناك كل الأسباب لتوقع بقاء السعر الأساسي للبنك المركزي عند قيمه الحالية.

يعتقد المحللون أنه يجب تسهيل ذلك ، في رأيهم ، من خلال التباطؤ التقليدي في التضخم في أشهر الصيف. وهم يتوقعون أن البنك المركزي ، بعد أن رأى أن الأسعار لا ترتفع ، لن يقوم بحركات مفاجئة فيما يتعلق بتنظيم سعر الفائدة الرئيسي. في الوقت نفسه ، يؤكد مؤيدو وجهة النظر هذه أن البنك المركزي لا يزال بحاجة إلى خفض النسبة ، على الأقل إلى مستوى 5.5٪. وإن كان على المدى الطويل.