العائد حتى النضج: طرق الحساب ، المعادلة ، المؤشرات ، الأمثلة

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

يتحدث المستثمرون المحترفون في كثير من الأحيان عن كيف أن أحد السندات لديه عائد مرتفع حتى تاريخ الاستحقاق والآخر لديه عائد منخفض. بناءً على هذا الحكم ، يقررون شراء ورقة مالية معينة. بالنسبة للمبتدئين في مجال الاستثمار ، يمكن أن يؤدي الجهل وعدم القدرة على تحديد العائد حتى الاستحقاق وحساب المخاطر إلى خسائر في رأس المال.

قسيمة أو سند خصم - ما الفرق

هناك نوعان رئيسيان من السندات حسب طريقة الحصول على الدخل: الكوبون والخصم. الفرق بين الأول والثاني هو أن سندات الكوبون تُدفع مرتين. المرة الأولى على القسيمة ، والمرة الثانية على الورق تمامًا. سند الخصم هو ورقة مالية تُباع بسعر أقل من المعدل ، أي أن مالك هذه الورقة سيحصل على دخل على شكل الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع.

يعتمد مستوى العائد لكل من القسيمة وسندات الخصم على السعر الذي تم شراؤها به ، وما هي قيمتها الاسمية. من المفترض أن يتم سداد المدفوعات عليها خلال الفترة المحددة.تمامًا ، بغض النظر عن الوضع في السوق من قبل ، وبأي سعر تم بيعها.

سندات الحكومة والشركات

يمكن حساب العائد حتى استحقاق السند ودفعه بالروبل أو بالعملة الأجنبية (سندات اليورو). الأكثر أمانًا (خالية من المخاطر) هي الأوراق المالية الحكومية الصادرة عن الخزانة الفيدرالية ، حيث سيتم سداد المدفوعات عليها في أي حال. يمكن للحكومة طباعة النقود في أي وقت ورفع الضرائب لدفع ثمنها. يتم إصدار السندات الحكومية بآجال استحقاق 1 و 2 و 5 و 10 و 20 سنة.

يمكن إصدار السندات ليس فقط من قبل الخزانة الفيدرالية ، ولكن أيضًا من قبل بعض الشركات أو الشركات الخاصة الكبيرة. هذا يجعل من الممكن جذب الأموال بسعر فائدة أقل مما تقدمه البنوك. غالبًا ما يكون العائد على هذه السندات أعلى (بسبب المخاطر الأعلى) منه على الأوراق المالية الحكومية. يتم إصدارها بآجال استحقاق تتراوح من بضعة أشهر إلى ثلاث سنوات.

أين وكيف يمكنني شراء السندات

يمكن للمستثمر شراء سندات الدين في فروع البنوك ، في البورصة ، من الأفراد أو الكيانات القانونية التي تبيعها خارج البورصة. يمكن شراؤها خلال زيارة شخصية للمؤسسة في شباك التذاكر أو عن بعد باستخدام وسائل الاتصال الحديثة. يمكن أن تكون السندات في شكل وثائقي وغير وثائقي.

في أغلب الأحيان ، يتم شراء الأوراق المالية من البنك بالسعر الحالي أو بالسعر الحاليترتيب المستثمر أو السمسار. يجب التمييز بين المضاربة والاستثمار. تتم المضاربة بهدف إعادة بيع ورقة مالية وتحقيق ربح من فرق سعر الصرف ، بينما يمكن للمضارب الحصول على قرض لشراء الأوراق المالية. الاستثمارات تعني شراء السندات والأوراق المالية الأخرى في محفظة استثمارية للتخزين طويل الأجل ، حتى السداد الكامل للديون من قبل المقترض.

كيف يتم حساب عائد السند البسيط

حساب العائد حتى تاريخ استحقاق السند المخصوم أمر بسيط للغاية. صيغة الحساب كما يلي:

العائد=(Cn-Cp) / Cp x 365 / Cdn x 100 ، حيث:

Tsn - القيمة الاسمية (المبيعات).

CPU - سعر الشراء.

Cdn - كم عدد الأيام حتى تاريخ استحقاق السند

كما يلي من الصيغة ، معدل العائد حتى الاستحقاق ليس قيمة ثابتة ، ولكنه يعتمد على السعر الذي يتم به عرض الأوراق المالية في السوق ، وكذلك على تاريخ الاستحقاق. كلما طالت مدة القرض ، انخفض معدل العائد السنوي. ومع ذلك ، لا تتأثر قيمة سند الدين الصادر ليس فقط بنسبة العرض والطلب ، ولكن أيضًا بالسياسة المالية للدولة ، والتي يمكن أن تحدد ممر السعر.

على سبيل المثال ، إذا حددت الخزانة معدل أقصى قدره 8٪ ، فهذا هو الحد الأقصى المسموح به لمعدل العائد. يمكن للمستثمر شرائه بمعدل عائد أقل ، لكن هذا يعتمد بالفعل على الطلب على الورقة المالية. على سبيل المثال ، سند صادر بالسعر الأصلي 920 روبل بقيمة اسمية1000 ، يمكنك الشراء بسعر لا يقل عن السعر الأصلي. شرائه بسعر أعلى من القيمة الاسمية لا معنى له.

ليس من المنطقي أيضًا شراء سندات ذات آجال استحقاق أطول بكثير من عام. من الصيغة أعلاه ، يمكن ملاحظة أنه في هذه الحالة ، ستنخفض نسبة الدخل بشكل كبير.

صيغة لحساب الأمان التخميني

إذا تم شراؤها ليس لغرض الاستثمار ، ولكن من أجل إعادة بيعها ، يتم حساب الربحية (الخسارة) على النحو التالي:

العائد=(سعر البيع - سعر الشراء) / سعر الشراء.

الرقم السالب يعني خسارة في التجارة. نادرا ما يحدث هذا التطور. غالبًا ما تحدث الخسائر في المعاملات مع السندات بسبب قلة خبرة المضارب أو المستثمر ، أو نفاد صبره ، أو عندما يحتاج مالك السند إلى المال بشكل عاجل.

مثال الحساب

200 سند حكومي تم شراؤها بسعر 936 روبل للقطعة الواحدة. القيمة الاسمية 1000 روبل. السندات بسيطة ، لا قسيمة. الاستحقاق سنة واحدة.

حساب.

العائد حتى الاستحقاق على السندات المشتراة كان:

الناتج=(1000-936 / 936) × 365/365 × 100=0.068 ، وهو 6.8٪.

الدخل من شراء 200 سند بلغ 12720 روبل

ومع ذلك ، هذا لا يكفي لحساب مستوى ربحية وربحية الاستثمارات. من الضروري مقارنة العائد إلى الاستحقاق السنوي على السندات والمعدل السنوي على الودائع المصرفية ومعدل التضخم. يتم ذلك من أجل التقييممدى خطورة شراء السندات لها ما يبررها. في وقت الحساب ، كان معدل البنك على الودائع لدى سبيربنك لمدة عام 3.5٪ ، وكان معدل التضخم (وفقًا لـ Rosstat) 4.5٪. وهذا يعني أن العائد على السند أعلى من هذين المؤشرين وأن الاستثمار استثمار مربح لرأس المال.

سند قسيمة العائد كيفية معرفة

يتم احتساب العائد حتى الاستحقاق على سندات القسيمة بناءً على حقيقة ما إذا كان مع قسيمة ممزقة (أي مع قسط مدفوع). أو المالك السابق لم يستخدمها. لاحظ أن سندات الكوبون أغلى من سندات الخصم ، على سبيل المثال ، يمكن أن يكون سعر ورقة بقيمة اسمية 1000 روبل 980 روبل. أي أن الربح من كل سند سيكون 20 روبل فقط في السنة. ومع ذلك ، هناك بعض الفروق الدقيقة هنا. لذلك ، بالنسبة لسندات الكوبون ، يتم إجراء الدفعات عدة مرات في السنة ، والتي تحتاج إلى طرحها عند الشراء. يمكن إجراء المدفوعات في ترشيح "التداولات الحالية" مرة كل ربع سنة أو كل ستة أشهر. أيضا ، يتم سداد المدفوعات عند إغلاق سند القسيمة.

إذا تم بيعها بدون قسيمة (استخدمها المالك السابق بالفعل) ، فإن صيغة حساب العائد حتى تاريخ استحقاق السند هي نفسها تمامًا لسند الدين مع الخصم. إذا كان هناك قسيمة ، فسيتم استخدام الصيغة التالية:

العائد=(قسط / سعر الشراء) + (القيمة الاسمية - سعر الشراء / سعر الشراء) ^ الاستحقاق بالسنوات)

عادةً ما تكلف سندات القسيمة بدون قسيمة نفس تكلفة السندات المخصومة ، على الرغم من أن كل هذا يتوقف على العرض والطلب في السوق.

مثال لحساب العائد من سند القسيمة (بقسيمة)

اشترى مستثمر 150 سندًا بقسيمة أثناء تجميع المحفظة. سعر السوق لكل منها هو 810 روبل بالإضافة إلى علاوة 150 روبل. القيمة الاسمية 1000 روبل. الاستحقاق سنتان ، ويتم دفع القسط في نهاية السنة الأولى.

القرار.

الدخل على السند (إذا لم يتم استخدام قسط التأمين في وقت الاسترداد) سيكون 1150 روبل. سيكون معدل عائد سند القسيمة إلى الاسترداد من معاملة مكتملة ، مع قسط ، هو:

(150/810) + (1000-810 / 810)) ^ 2=18.5٪ + 5.5٪=24٪

إذا تم شراء الورقة المالية بعد دفع قسط التأمين أو قام المالك السابق بتمزيق القسيمة ، فسيكون معدل العائد على سند الكوبون:

(1000 - 810/810)) ^ 2=5.5٪ سنويًا.

نتيجة لذلك ، على مدار عامين ، سيحصل المالك على إجمالي 340 (150 + 190) روبل من الدخل من كل سند ، أو 51000 روبل من الأموال المستثمرة لمدة عامين من الاحتفاظ بالسند. من بين هؤلاء ، 28500 روبل دخل بدون مكافأة

المخاطر المحتملة

تعتبر السندات أوراق مالية خالية من المخاطر. ومع ذلك ، فإن خطر خسارة رأس المال (جزئيًا أو كليًا) موجود. هذا هو خطر إفلاس المُصدر (تقصير الدولة) والتضخم وانخفاض قيمة العملة الوطنية. وخير مثال على ذلك هو الوضع مع الروبل الروسي. المستثمرون الأجانب ليسوا في عجلة من أمرهم لشراء سندات الحكومة الروسية المقومة بالروبل ، حيث أدى الانخفاض القوي في قيمة الروبل إلى وصول عائد OFZ إلى تاريخ الاستحقاقنفي. في البورصة ، تُباع السندات بعائد 7-8٪ ، وانخفض الروبل مقابل الدولار واليورو بنسبة 20-25٪ على مدار العام.

هناك أيضًا مخاطر السوق. على سبيل المثال ، اشترى مستثمر سندًا بخصم لمدة عام واحد مقابل 930 (السعر الاسمي 1000 روبل) ، وبعد ساعتين من الصفقة ، انخفض سعره وبدأ يكلف 870 روبل. هذا لا يعني أن العائد حتى الاستحقاق سيكون أقل (سيحصل المستثمر على قيمة اسمية قدرها 1000 روبل في نهاية المدة) ، ولكن كان من الممكن شراء الورقة المالية بسعر أرخص وتحقيق ربح أكبر.

كيفية حساب المخاطر

تستخدم النماذج الرياضية متعددة العوامل لحساب المخاطر. لبناء هذه النماذج ، يستخدم المستثمرون التقنيات والأساليب المطبقة في الإحصاء الرياضي ونظرية الاحتمالات. عند إجراء العمليات الحسابية المعقدة ، يتم استخدام برامج كمبيوتر خاصة. يتمثل جوهر تحليل العوامل في تلخيص العوامل ، وبناءً على تأثيرها الكلي ، يتم إنشاء التنبؤ. هذا يجعل من الممكن ليس فقط تحديد العائد حتى استحقاق السند ، ولكن أيضًا التنبؤ بتطور الأحداث السلبية ، واحتمال التخلف عن السداد أو ارتفاع التضخم.

العوامل التي تؤثر على التغيرات في العائد

عند حساب مخاطر الاستثمار في السندات الحكومية في نموذج العوامل يتم استخدام المؤشرات التالية:

• مستوى نمو (انخفاض) الناتج المحلي الإجمالي للبلاد خلال الفترة المشمولة بالتقرير.
• معدل التضخم.
• الديون الحكومية.
• وجود أو عدم وجود صراعات في الإقليمالدولة.
• مستوى ثقة الجمهور في الحكومة (احتمالية ثورة أو تأميم الاقتصاد).
• توفر الأصول: المؤسسات ، المناجم ، الأراضي الزراعية ، إلخ.
• مستوى التطور الصناعي بالدولة
• استقرار سعر الصرف الذي يتم فيه ترشيح المدفوعات.
• معدل البطالة

هذه ليست كل العوامل التي يمكن استخدامها في تحليل مخاطر الاستثمار. يقوم المستثمر بتعيين قيمة عددية للاحتمال لجميع العوامل المدرجة. على سبيل المثال ، كان من المتوقع أن يرتفع مستوى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2٪ ، لكنه نما بنسبة 4٪. وهذا يعني أن عائدات الإنتاج والضرائب في الدولة آخذة في النمو ، أي أن الدولة المصدرة سيكون لديها الأموال لسداد حاملي السندات. عند حساب مخاطر العائد المستقبلي حتى الاستحقاق ، تكون الصيغة كما يلي:

المخاطرة=A1 + A2 + A3 + … + An،

حيث A1 ، A2 ، … هي العوامل التي تؤثر سلبًا أو إيجابيًا على جاذبية عنصر ما للاستثمار. كمصادر ، يستخدمون البيانات الإحصائية (من Rosstat الروسي نفسه) والمعلومات من وكالات التصنيف.

مثال على حساب مستوى المخاطرة

السندات الحكومية للدولة N معروضة للبيع.

1. نمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام كان 2٪ ، على الرغم من توقع 3٪
2. زيادة حجم التجارة للدوران الحالي بنسبة 7٪.
3. تكبد المزارعون خسائر بسبب غزو الجراد هذا العام. فقد عُشر المحصول.
4. التضخمبالنسبة للسلع الاستهلاكية الأساسية كانت 2٪ فقط بدلاً من 6٪ المتوقعة
5. ارتفع مؤشر أسعار أسهم الشركات والمؤسسات الكبرى بمقدار 50 نقطة أي بنسبة 2.2٪

القرار.

من الضروري تحديد وزن ومستوى تأثير كل عامل على الاستقرار المالي للبلد N. في هذه الحالة ، يتم استخدام نهجين: يستخدمان النسبة المئوية للزيادة (النقصان) التي حدثت أو تخصيص عنصر معين نصيب من القيمة لكل عامل (حسب تقدير المستثمر). فيما يلي مثال لحساب الطريقة الأولى ، أي النسب المئوية المضافة وطرح القيم السالبة.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2 ، 2=0.8٪

هذا يعني أن هناك عوامل إيجابية أكثر من العوامل السلبية. لكن هذا فقط في مثال محدد. في الواقع ، يتعين على المستثمرين التعامل مع المزيد من العوامل. يتعين عليهم معالجة كمية كبيرة من المعلومات واستخدام نسب مختلفة لتحديد نسبة العائد إلى الاستحقاق وخطر شراء السند. لكن هذه هي الطريقة الوحيدة لضمان التخزين الآمن لرأس المال

العلاقة بين العودة والمخاطرة

كما تعلم ، لا يوجد دخل كبير بدون مخاطر. وهذا ينطبق على كل من نشاط ريادة الأعمال والاستثمار في الأوراق المالية. تميل البلدان التي تصدر مناطق أوقيانوسيا ذات عوائد عالية حتى النضج إلى مشاكل اقتصادية. هذه الأوراق المالية رخيصة بسبب انخفاض الطلب عليها من قبل المستثمرين

عائدات السندات المرتفعة لا تعني دائمًاربحية الصفقة. السندات الحكومية الأمريكية والبريطانية واليابانية الأكثر ربحًا وأمانًا لها عوائد منخفضة وموثوقية عالية.