سندات اليورو - ما هي؟ من يصدر سندات دولية ولماذا هناك حاجة إليها؟

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

في سوق الأوراق المالية طويلة الأجل ، هناك نوع خاص من الديون يسمى سندات اليورو. المقترضون بالنسبة لهم هم الحكومات والشركات الكبرى والمنظمات الدولية وبعض المؤسسات الأخرى المهتمة بجذب الموارد المالية لفترة طويلة بما فيه الكفاية وبأقل تكلفة. ولأول مرة ظهرت هذه الآلات في أوروبا وأطلق عليها اسم "سندات اليورو" ، وهذا هو سبب تسميتها اليوم بـ "سندات اليورو". ما هي أنواع السندات وكيف يتم إصدارها وما هي المزايا التي تقدمها لكل مشارك في هذا السوق؟ سنحاول تغطية إجابات هذه الأسئلة بالتفصيل وبشكل واضح في المقالة

المفهوم والخصائص الرئيسية لسندات اليورو

بعبارات بسيطة ، يمكننا القول أن هذه سندات تم إصدارها بعملة غير العملات الوطنية للمقرض والمقترض ، ويتم طرحها في وقت واحد في أسواق عدة دول (باستثناء بلد الإصدار). تهدف ، كقاعدة عامة ، إلى جمع الأموال لفترة طويلةالمدى - ما يصل إلى 40 سنة. هناك أيضًا سندات دولية قصيرة الأجل صادرة لمدة عام أو ثلاثة أو خمسة ، ومتوسطة الأجل - لمدة عشر سنوات أو أكثر.

المشاركون في سوق السندات الدولية

هناك مؤسسات خاصة تقدم سندات دولية. ما هي هذه الهياكل؟ هذه نقابة دولية لمتعهدي الاكتتاب ، والتي تضم مؤسسات مالية من دول مختلفة. في الوقت نفسه ، يتم تنظيم قضيتهم ودورانهم بطريقة محدودة من خلال التشريعات الوطنية. هناك أيضًا جهات إصدار (الحكومات والهياكل الدولية والوطنية) والمستثمرون (الهياكل المالية - شركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية ، إلخ). جميع المشاركين أعضاء في الرابطة الدولية لسوق رأس المال (ICMA) ، وهي منظمة ذاتية التنظيم مقرها زيورخ. يتم استخدام Clearstream و Euroclear كنظمين لمقاصة الإيداع.

هناك توجيه خاص لمفوضية المجتمعات الأوروبية ، والذي يعطي تعريفاً رسمياً كاملاً لهذه الأداة ، وينظم القواعد والإجراءات الخاصة بتقديم الانبعاثات في السوق. وفقًا لذلك ، فإن سندات اليورو هي أوراق مالية متداولة لها عدد من الميزات:

• ضرورة خضوعهم لإجراءات الاكتتاب وتنسيبهم من خلال نقابة ، ينتمي اثنان من أعضائها على الأقل إلى ولايتين مختلفتين ؛
• يتم تنفيذ عروضهم بكميات كبيرة في أسواق العديد من البلدان (ولكن ليس في بلد المصدر) ؛
• تم شراؤها في البداية من خلال مؤسسة ائتمانية أو مؤسسة مالية أخرى معتمدة.

خصائصسندات اليورو

سندات اليوروبوندز - ما هي هذه الأوراق وما هي سماتها المميزة؟ أولاً ، لكل يوروبوند قسيمة تمنح المستثمر الحق في الحصول على فائدة على السندات خلال فترة زمنية معينة. ثانيًا ، يمكن أن يكون سعر الفائدة ثابتًا أو متغيرًا (اعتمادًا على عوامل مختلفة). ثالثًا ، يجوز سداد الفائدة المقررة بعملة غير العملة التي تم أخذ القرض بها. وهذا ما يسمى بالطائفة المزدوجة. بالإضافة إلى ذلك ، من المهم معرفة عدد من الميزات الأخرى لهذه الأوراق المالية ، وهي:

• هذه أوراق مالية لحاملها ؛
• يتم وضعها في وقت واحد في عدة أسواق ؛
• صادر لفترة طويلة - عادة 10-30 سنة (حتى 40 ضمنا) ؛
• العملة التي يتم الحصول على القرض بها أجنبية لكل من المصدر والمستثمر ؛
• القيمة الاسمية لليوروبوند لها معادل بالدولار ؛
• دفع فائدة على القسائم دون اقتطاع الضرائب ؛
• يتم وضع سندات اليوروبوند من قبل نقابة الإصدار ، والتي تشمل البنوك وشركات الوساطة والاستثمار من عدد من البلدان.

سندات اليوروبوندز هي واحدة من أكثر الأدوات المالية موثوقية ، وبالتالي فإن مشتريها عادة ما يكونون مؤسسات مالية مثل شركات الاستثمار ، وصناديق التقاعد ، ومؤسسات التأمين.

تاريخ ظهور وتطور سوق سندات اليوروبوند

تم تنفيذ إصدار سندات اليوروبوند وفقًا لمخطط الإيداع الكلاسيكي لأول مرة في إيطاليا عام 1963. كان المُصدرشركة بناء الطرق الحكومية Autostrade. تم وضع 60.000 سند بقيمة اسمية قدرها 250 دولارًا لكل منها. ولأن سندات اليورو ظهرت في الأصل في أوروبا ، وحتى يومنا هذا يتم تنفيذ الجزء الأكبر من تداولها هناك ، فإن اسم الورقة له البادئة "اليورو". اليوم هو تكريم للتقاليد أكثر من كونه خاصية حقيقية للآلة.

حدث تطور نشط لهذا السوق في الثمانينيات. في ذلك الوقت ، كانت سندات اليورو لحاملها تحظى بشعبية خاصة. في وقت لاحق ، في التسعينيات ، تعرضوا للاضطهاد من قبل اليورونوت - سندات مسجلة متوسطة الأجل صادرة عن البلدان المتقدمة ولديها (على عكس سندات اليوروبوند) ضمانات. كان هذا بسبب نمو الرسملة السوقية وتعزيز مكانة المقترضين الرئيسيين. ثم وصلت حصتهم في إجمالي إصدار سندات اليوروبوند إلى 60٪.

في نهاية القرن العشرين ، ظهرت إصدارات كبيرة من السندات تسمى "الجامبو" في السوق. زادت سيولة سندات اليوروبوندز ، وزاد اهتمام أكبر المقترضين الممثلين من قبل الوكالات الحكومية الأمريكية والكيانات الوطنية بهذه الأداة المالية. بالإضافة إلى ذلك ، وبسبب الأزمة العالمية والتخلف عن سداد القروض الحكومية في عدد من دول أمريكا الجنوبية ، فقد زاد دور قروض السندات مقارنة بالقروض المصرفية. تم إجراء ما يسمى بعملية "التوجه نحو الجودة" ، حيث يفضل المستثمرون الاستثمارات الآمنة على الاستثمارات عالية العائد مع مخاطر جدية إلى حد ما.

سندات دولية اليوم

تشغيلاليوم ، لا يقل الطلب على سندات اليورو. الغرض الرئيسي من دخول المُصدرين إلى هذا السوق هو البحث عن مصادر بديلة للموارد المالية (إلى جانب القروض المحلية التقليدية ، ولا سيما القروض المصرفية) ، فضلاً عن تنويع القروض. بالإضافة إلى ذلك ، هناك عدد من المزايا التي تتمتع بها سندات اليوروبوندز. ما هي هذه "الأرباح"؟ أولاً ، التوفير في التكاليف بسبب زيادة رأس المال (يمكن أن يصل إلى 20٪). ثانيًا ، هناك عدد أقل من الإجراءات والالتزامات القانونية التي يتحملها المُصدر. ثالثًا ، لا توجد قيود عمليًا على اتجاهات وأشكال استخدام الأموال ، ومرونة السوق ، وما إلى ذلك.

إصدار وتداول سندات اليورو

هناك العديد من الخيارات لطرح سندات اليورو ، والأكثر شيوعًا هو الاشتراك المفتوح. يتم تنفيذه من خلال نقابة المكتتبين ، ويتم إدراج الإصدارات في البورصة. بعد البيع الأولي ، "يرميها" التجار إلى السوق الثانوية ، حيث يمكن شراؤها عبر الهاتف وعبر الإنترنت من شركات الاستثمار. مثل أي أداة استثمار ، فإن سندات اليوروبوندز لها أسعار وعوائد تعتمد على العرض والطلب في السوق. ومع ذلك ، هناك خيار آخر للمشكلة - التنسيب المحدود بين دائرة معينة من المستثمرين. في هذه الحالة ، لا يتم تداول السندات في البورصة (ليس لها قائمة).

سندات اليوروبوند الروسية: الوضع الحالي

لأول مرة دخلت بلادنا سوق السندات الدولية في عام 1996. أول إصدارات هذا النوع من الديوننفذت خلال 96-97 سنة. بعد ذلك ، تم منح الحق في وضعها ، وفقًا لعدد من الشروط ، إلى اثنين من رعايا الاتحاد - موسكو وسانت بطرسبرغ. اليوم ، المشاركون في هذا السوق هم أكبر الشركات في البلاد: Gazprom و Lukoil و Norilsk Nickel و Transneft و Russian Post و MTS و Megafon. تلعب سندات اليوروبوندز الخاصة بـ Sberbank و VTB و Gazprombank و Alfa-Bank و Rosbank وغيرها دورًا مهمًا أيضًا. من المهم ملاحظة أن دخول الشركات الروسية إلى سوق السندات الدولية مقيد بالتشريعات الوطنية. وبالتالي ، يمكن للشركات المساهمة الحصول على تمويل باستخدام هذه الأداة بمبلغ لا يتجاوز مبلغ رأس المال المصرح به. هناك أيضًا قيود على إصدار سندات اليوروبوندز غير المضمونة (عادة ما تكون الضمانات مطلوبة) وقواعد أخرى. يمكنك معرفة مصداقية جهات الإصدار الروسية من بيانات وكالات التصنيف المتخصصة مثل Moody's و Standard &Poor's وغيرها.

روسيا موجودة سنويًا في سوق الاقتراض الدولي. على الرغم من حقيقة أن البلاد لديها ما يكفي من مصادر التمويل الخاصة بها ، وفقًا لوزير المالية ، فإن هذا حدث مهم في إطار سياسة الميزانية الروسية. في عام 2014 ، تم التخطيط لعملية خروج واحدة أو اثنتين إلى السوق الخارجية مع سندات اليورو بالدولار واليورو بحجم إجمالي قدره 7 مليار دولار (على الأرجح).

سندات اليوروبوند الأوكرانية: اشترِ واحترق

روسيا تشارك فيهذا النظام ليس فقط كمصدر ، ولكن أيضًا كمستثمر. في ديسمبر من العام الماضي ، اشترت روسيا سندات اليورو الأوكرانية بمبلغ إجمالي قدره 3 مليارات دولار ، لتصبح المشتري الوحيد لهذه القضية. ومع ذلك ، قد لا يكون مثل هذا الاستثمار جيدًا للبلد. منذ فبراير من هذا العام ، خفضت S&P و Fitch مرارًا سندات اليوروبوند الأوكرانية. ماذا يعني هذا؟ وصل تصنيف السندات إلى مستوى CCC (ما قبل التخلف عن السداد) ، وانخفضت قيمتها في السوق ، وزادت احتمالية التخلف عن السداد. في الوقت نفسه ، قد تطالب روسيا بالسداد المبكر للديون ، لكن موقفها من هذه القضية ضعيف. نظرًا للاتجاهات السلبية في الاقتصاد الأوكراني ، لن يكون من السهل على الاتحاد الروسي إثبات أنه لا يشك في إمكانية التخلف عن السداد ، والذي تم توضيح مخاطره في نشرة من 200 صفحة. إن رفض أوكرانيا للوفاء بالتزاماتها له عواقب غير سارة للغاية على البلد نفسه ، المرتبط بتدهور التاريخ الائتماني في السوق الدولية ، والاستيلاء على ممتلكات حاملي أوراقها المالية في الخارج وعدم القدرة على دخول سوق سندات اليوروبوند مقابل وقت طويل. لذلك ومن مصلحة الطرفين حسم إيجابي لقضية الديون المرهونة

الخلاصة

وبالتالي ، فإن سندات اليوروبوندز موثوقة للغاية ، كقاعدة عامة ، أدوات استثمار طويلة الأجل تسمح بجذب التمويل إلى سوق رأس المال الدولي. يتم وضعها من خلال نقابات تم إنشاؤها خصيصًا ويتم تنظيمها بواسطة هياكل فوق وطنية. تلعب وكالات التصنيف دورًا مهمًا في سوق السندات الدولية.تحديد مدى موثوقية الأدوات المالية لدولة معينة. تعد روسيا اليوم مشاركًا نشطًا في سوق السندات الدولية الدولية ، حيث تعمل فيها كمصدر ومستثمر.