WACC هو مقياس لتكلفة رأس المال. تكلفة رأس المال WACC: أمثلة ومعادلة الحساب

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

يساهم اقتصاد السوق الحديث في تكوين قيمة ممتلكات أي منظمة. تم إنشاء هذا المؤشر تحت تأثير التدفقات النقدية المختلفة. في سياق أنشطتها ، تستخدم الشركة رأس مالها الخاص والمقترض. كل هذه التدفقات النقدية تصب في أموال المنظمة ، من ممتلكاتها.

WACC هو مقياس لقيمة كل مصدر فردي للتمويل لعمليات الشركة. هذا يضمن التنفيذ الطبيعي للدورات التكنولوجية. يتيح لك التحكم في تكلفة مصادر رأس المال زيادة الأرباح. لذلك ، يعتبر المحللون بالضرورة هذا المعامل المهم. سيتم مناقشة جوهر الطريقة المقدمة بشكل أكبر.

معلومات عامة

المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو مؤشر اعتبره المحللون لأول مرة في منتصف القرن الماضي. تم تقديمه للاستخدام من قبل الاقتصاديين المشهورين مثل Miller و Modigliani. هم الذين اقترحوا النظر في المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. هذا المؤشرلا يزال يعرف بأنه سعر كل حصة من أموال المنظمة.

لتقييم كل مصدر من مصادر التمويل ، يتم خصمه. بهذه الطريقة ، يتم حساب مستوى الربحية ، ومن ثم ربحية العمل. في نفس الوقت ، يتم تحديد الحد الأدنى لمبلغ الدفع للمستثمر لاستخدام موارده المالية في سياق أنشطة المنظمة.

يتم تحديد نطاق WACC للشركة عند تقييم هيكل رأس المال. تكلفتها ليست هي نفسها لكل فئة. هذا هو السبب في تحديد سعر كل مصدر من مصادر التمويل على حدة. يتم احتساب العائد أيضًا لكل فئة فردية من رأس المال. يسمح لك الفرق بين هذه المؤشرات وتكلفة جذبها بتحديد مقدار التدفق النقدي. النتيجة مخفضة.

مصادر مالية

تكلفة رأس المال لتكلفة رأس المال ، والأمثلة وصيغة الحساب التي سيتم عرضها أدناه ، تتطلب فهم تنظيم تمويل أنشطة الشركة. يتم عرض الممتلكات التي تديرها المنظمة في الجانب النشط من الميزانية العمومية. يشار إلى الأموال التي شكلت هذه الصناديق (المواد الخام ، المعدات ، العقارات ، إلخ) في الخصوم. هذان الجانبان من الميزان دائمًا متساويان. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فهناك أخطاء في البيانات المالية.

بادئ ذي بدء ، تستخدم الشركة مصادرها الخاصة. يتم تشكيل هذه الأموال في مرحلة إنشاء المنظمة. في سنوات العمل اللاحقة ، يشمل ذلك جزءًا من الربح (يسمىغير مخصص).

تستخدم العديد من الشركات رأس مال الديون. في كثير من الحالات هذا منطقي. في هذه الحالة ، قد يبدو نموذج التوازن كالتالي:

0 ، 9 + 0 ، 1=1 ، حيث 0 ، 9 - حقوق الملكية ، 0 ، 1 - أموال القروض.

يتم النظر في كل فئة معروضة بشكل منفصل ، وتحديد قيمتها. هذا يسمح لك بتحسين هيكل التوازن.

حساب

كما ذكرنا سابقًا ، WACC هو مقياس لمتوسط العائد على رأس المال. لتحديد ذلك ، يتم استخدام صيغة مقبولة بشكل عام. في أبسط الحالات ، تكون طريقة الحساب كما يلي:

WACC=DsSs + DzSz ، حيث Ds و Dz هي النسبة المئوية لرأس المال ورأس مال الدين في الهيكل العام ، Cs و C هي القيمة السوقية للأسهم والموارد الائتمانية.

لمراعاة ضريبة الدخل ، يجب استكمال الصيغة أعلاه:

WACC=DsSs (1-NP) + DzSz ، حيث NP هي ضريبة الدخل.

غالبًا ما يستخدم مديرو ومحللو المنظمة هذه الصيغة. المتوسط المرجح للتكلفة غني بالمعلومات ، على عكس متوسط تكلفة رأس المال.

خصم

مؤشر WACC يعتمد على الوضع في سوق رأس المال. من أجل التمكن من ربط الوضع الحقيقي للشركة بالاتجاهات الموجودة في بيئة الأعمال ، يتم تطبيق معدل الخصم.

استخدام كل مصدر لتمويل عمل الشركةالمرتبطة بتكاليف معينة. يتم دفع أرباح الأسهم للمساهمين ويتم دفع الفائدة للدائنين. يمكن التعبير عن هذا المؤشر كمعامل أو من الناحية النقدية. في أغلب الأحيان ، يتم تقديم تكلفة مصادر التمويل كنسبة مئوية.

تكلفة قرض مصرفي ، على سبيل المثال ، سيتم تحديدها من خلال الفائدة السنوية. هذا هو معدل الخصم. بالنسبة لرأس المال ، سيكون هذا المؤشر مساويًا للعائد المطلوب الذي يتوقعه مالكو الأوراق المالية من توفير أموالهم المجانية مؤقتًا لاستخدام الشركة.

تكلفة المصادر الخاصة

WACC هو مؤشر يأخذ في الاعتبار بشكل أساسي تكلفة حقوق الملكية. كل منظمة لديها ذلك. يشتري المساهمون الأوراق المالية عن طريق استثمارها في أنشطة شركتهم. في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير ، يريدون تحقيق ربح. للقيام بذلك ، يتم توزيع جزء من صافي الربح بعد الضريبة على المشاركين. جزء آخر منه موجه لتطوير الإنتاج.

كلما دفعت الشركة أرباحًا أكثر ، ارتفعت القيمة السوقية لأسهمها. ومع ذلك ، من خلال عدم تمويل الأموال لتنميتها ، فإن المنظمة تخاطر بالتخلف عن منافسيها في التطور التكنولوجي. في هذه الحالة ، حتى أرباح الأسهم المرتفعة لن تزيد من قيمة الأسهم في البورصة. لذلك ، من المهم تحديد المبلغ الأمثل للتمويل لجميع الصناديق.

يصعب تحديد تكلفة المصادر المحلية. يتم الخصم مع الأخذ في الاعتبار الربحية المتوقعة للمساهمين. هي لا تفعليجب أن يكون أقل من متوسط الصناعة.

جوانب التحليل

ينبغي النظر في تكلفة رأس المال لتكلفة رأس المال المتوسط من حيث نسب السوق أو الميزانية العمومية. إذا لم تتداول المنظمة في أسهمها في سوق الأوراق المالية ، فسيتم حساب المؤشر المعروض باستخدام الطريقة الثانية. لهذا ، يتم استخدام بيانات المحاسبة.

إذا كانت المنظمة تشكل رأس مالها الخاص من خلال الأسهم الموجودة في التجارة الحرة ، فمن الضروري النظر في المؤشر من حيث قيمته السوقية. للقيام بذلك ، يأخذ المحلل في الاعتبار نتائج أحدث عروض الأسعار. يتم ضرب عدد جميع الأسهم القائمة في هذا الرقم. هذا هو السعر الحقيقي للأوراق المالية.

ينطبق المبدأ نفسه على جميع مكونات محفظة المؤسسة.

مثال

لتحديد قيمة مؤشر WACC ، من الضروري النظر في المنهجية المقدمة مع مثال. لنفترض أن شركة مساهمة قد اجتذبت مصادر مالية لعملها بما مجموعه 3.45 مليون روبل. من الضروري حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال. لهذا ، سيتم أخذ بعض البيانات الإضافية في الاعتبار.

يتم تحديد المصادر المالية الخاصة بالشركة بمبلغ 2.5 مليون روبل. عائدها (حسب أسعار السوق) هو 20٪.

قدم الدائن للشركة أموالاً بقيمة 0.95 مليون روبل. معدل العائد المطلوب على استثماره حوالي 18٪. استخداممتوسط التكلفة المرجح لرأس المال 0.19٪

مشروع استثماري

WACC هو مؤشر يسمح لك بحساب هيكل رأس المال الأمثل للشركة. يسعى المستثمرون إلى استثمار أموالهم المجانية في أكثر المشاريع ربحية بأقل درجة من المخاطرة. من جانب الشركة ، فإن تمويل أنشطتها من خلال مواردها الخاصة يزيد من الاستقرار. ومع ذلك ، في هذه الحالة ، تفقد المنظمة الفوائد من استخدام مصادر إضافية. لذلك ، يجب أن تستخدم الشركة جزءًا من الأموال المقترضة لتحقيق تنمية مستقرة.

يقوم المستثمر بتقييم متوسط التكلفة المرجح لرأس مال الشركة لتحديد مدى ملاءمة المساهمة. يجب على الشركة توفير أكثر الشروط المقبولة للدائن. إذا تدهورت مؤشرات الاستقرار في الديناميات ، وتراكم قدر كبير من الديون ، فلن يوافق المستثمر على تمويل أنشطة مثل هذه المنظمة. لذلك فإن اختيار هيكل رأس المال الأمثل هو خطوة مهمة في التخطيط الاستراتيجي والحالي لأي شركة.

كل ما سبق يسمح لنا باستنتاج أن المعدل المرجح لتكلفة رأس المال هو مؤشر لمتوسط التكلفة المرجح للمصادر المالية. على أساسها ، يتم اتخاذ القرارات بشأن تنظيم هيكل رأس المال. مع النسبة المثلى يمكنك زيادة أرباح أصحاب الشركة والمستثمرين بشكل كبير.