ما هو التحوط بكلمات بسيطة؟ مثال على التحوط. التحوط من العملة

2024 مؤلف: Howard Calhoun | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-17 10:18

في المصطلحات الاقتصادية الحديثة ، يمكنك أن تجد العديد من الكلمات الجميلة ، ولكن غير المفهومة. على سبيل المثال ، التحوط. ما هذا؟ بكلمات بسيطة ، لا يستطيع الجميع الإجابة على هذا السؤال. ومع ذلك ، عند الفحص الدقيق ، اتضح أن مثل هذا المصطلح يمكن استخدامه لتعريف تأمين عمليات السوق ، على الرغم من أنه محدد قليلاً.

التحوط - ما هو بعبارات بسيطة

لذا ، دعونا نفهم ذلك. جاءت هذه الكلمة إلينا من إنجلترا (hedge) وفي الترجمة المباشرة تعني سياجًا ، وسياجًا ، وكفعل يتم استخدامه في معنى "الدفاع" ، أي حاول تقليل الخسائر المحتملة أو تجنبها تمامًا. وما هو التحوط في العالم الحديث؟ يمكننا القول أن هذه اتفاقية بين البائع والمشتري لن تتغير في المستقبل شروط الصفقة ، وسيتم بيع البضائع بسعر معين (ثابت). وبالتالي ، مع معرفة السعر الدقيق الذي سيتم شراء البضائع به مسبقًا ، يضمن المشاركون في المعاملة مخاطرهم ضد التقلبات المحتملة في أسعار الصرف في سوق الصرف الأجنبي ، ونتيجة لذلك ، التغيرات في سعر السوق للسلع. المشاركون في علاقات السوق الذين يقومون بالتحوط في المعاملات ، أي يؤمنون مخاطرها ،تسمى التحوط.

كيف يحدث

إذا لم يكن الأمر واضحًا بعد ، يمكنك محاولة التبسيط أكثر. من الأسهل فهم ماهية التحوط بمثال صغير. كما تعلم ، فإن سعر المنتجات الزراعية في أي بلد يعتمد ، من بين أمور أخرى ، على الأحوال الجوية ومدى جودة المحصول. لذلك ، عند إجراء حملة بذر ، من الصعب جدًا التنبؤ بسعر المنتجات في الخريف. إذا كانت الظروف الجوية مواتية ، فسيكون هناك الكثير من الحبوب ، فلن يكون السعر مرتفعًا جدًا ، ولكن إذا كان هناك جفاف أو ، على العكس من ذلك ، أمطار متكررة ، فقد يموت جزء من المحاصيل ، بسبب التي ستزيد تكلفة الحبوب عدة مرات.

لحماية أنفسهم من تقلبات الطبيعة ، يمكن للشركاء الدائمين إبرام اتفاقية خاصة ، وتحديد سعر معين فيها ، مسترشدين بحالة السوق في وقت إبرام العقد. بناءً على شروط الصفقة ، سيُلزم المزارع بالبيع ، والعميل يشتري المحصول بالسعر المحدد في العقد ، بغض النظر عن السعر الذي يظهر في السوق في الوقت الحالي.

هنا تأتي اللحظة التي يتضح فيها ما هو التحوط. في هذه الحالة ، هناك عدة سيناريوهات محتملة:

• سعر المحصول في السوق أغلى مما هو مذكور في العقد - في هذه الحالة ، المنتج ، بالطبع ، غير سعيد ، لأنه يمكن أن يحصل على المزيد من الفوائد ؛
• سعر السوق أقل من المحدد في العقد - في هذه الحالة يكون المشتري هو الخاسر بالفعل ، لأنه يتحمل المزيدالتكاليف ؛
• السعر المشار إليه في العقد على مستوى السوق - في هذه الحالة ، كلاهما راضٍ.

اتضح أن التحوط هو مثال على كيفية تحقيق أرباحك لأصولك حتى قبل ظهورها. ومع ذلك ، فإن هذا التمركز لا يزال لا يستبعد إمكانية الخسارة.

الأساليب والأغراض ، التحوط من العملة

من ناحية أخرى ، يمكننا القول أن التحوط من المخاطر هو تأمين ضد التغيرات السلبية المختلفة في سوق الصرف الأجنبي ، مما يقلل الخسائر المرتبطة بتقلبات أسعار الصرف. أي أنه لا يمكن التحوط لمنتج معين فحسب ، بل يمكن أيضًا تحوط الأصول المالية ، سواء الموجودة أو المخطط لها للاستحواذ.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن التحوط الصحيح للعملة لا يهدف إلى الحصول على الحد الأقصى من الدخل الإضافي ، كما قد يبدو للوهلة الأولى. وتتمثل مهمتها الرئيسية في تقليل المخاطر ، بينما ترفض العديد من الشركات عمدًا فرصة إضافية لزيادة رأس مالها بسرعة: يمكن للمصدر ، على سبيل المثال ، اللعب على الاستهلاك ، ويمكن للشركة المصنعة زيادة القيمة السوقية للسلع. لكن الحس السليم يفرض أن خسارة الأرباح الزائدة أفضل بكثير من خسارة كل شيء على الإطلاق.

هناك 3 طرق رئيسية للحفاظ على احتياطي النقد الأجنبي الخاص بك:

1. تطبيق عقود (شروط) لشراء العملة. في هذه الحالة ، لن تؤثر تقلبات أسعار الصرف على خسائرك بأي شكل من الأشكال ، ولن تحقق دخلاً. سيتم شراء العملة بدقة وفقًا للشروطعقد.
2. إدخال شروط وقائية في العقد. عادة ما تكون هذه الشروط ثنائية وتعني أنه إذا تغير سعر الصرف في وقت المعاملة ، يتم تقسيم الخسائر المحتملة ، وكذلك الفوائد ، بالتساوي بين أطراف العقد. ومع ذلك ، يحدث أحيانًا أن البنود الوقائية تخص جانبًا واحدًا فقط ، ثم يظل الآخر غير محمي ، ويتم التعرف على التحوط من جانب واحد.
3. الاختلافات مع الفائدة البنكية. على سبيل المثال ، إذا احتجت بعد 3 أشهر إلى عملة من أجل التسويات ، وفي نفس الوقت كانت هناك افتراضات بأن السعر سيتغير لأعلى ، فمن المنطقي استبدال الأموال بالسعر الحالي ووضعها في وديعة. على الأرجح ، ستساعد الفائدة المصرفية على الإيداع في مستوى التقلبات في سعر الصرف ، وإذا لم تتحقق التوقعات ، فستكون هناك فرصة لكسب بعض المال.

وبالتالي ، يمكننا القول أن التحوط هو مثال على كيفية حماية ودائعك من التقلبات المحتملة في أسعار الفائدة.

الأساليب والأدوات

في أغلب الأحيان ، يتم استخدام نفس أساليب العمل من قبل المتحوطين والمضاربين العاديين ، ولكن لا ينبغي الخلط بين هذين المفهومين.

قبل الحديث عن الأدوات المختلفة ، تجدر الإشارة إلى أن فهم السؤال "ما هو التحوط" يكمن بالدرجة الأولى في أهداف العملية ، وليس في الوسائل المستخدمة. وبالتالي ، يقوم المتحوط بإجراء معاملة من أجل تقليل المخاطر المحتملة من تغيير في قيمة سلعة ما ، بينما يقوم المضارب بوعي بمثل هذه المخاطرة ، بينما يتوقع الحصول على نتيجة إيجابية فقط.

ربما تكون أصعب مهمة هي اختيار أداة التحوط الصحيحة ، والتي يمكن تقسيمها تقريبًا إلى فئتين رئيسيتين:

• OTC ممثلة بالمقايضات والعقود الآجلة ؛ يتم إبرام مثل هذه المعاملات بين الأطراف مباشرة أو من خلال وساطة تاجر متخصص ؛
• أدوات تحوط الصرف ، والتي تشمل الخيارات والعقود الآجلة ؛ في هذه الحالة ، يتم التداول على مواقع خاصة - التبادلات ، وأي معاملة يتم إبرامها هناك ، نتيجة لذلك ، يتبين أنها ثلاثية ؛ الطرف الثالث هو غرفة المقاصة لبورصة معينة ، وهو الضامن للوفاء من قبل أطراف العقد بالتزاماتهم ؛

كلتا الطريقتين للتحوط من المخاطر لها مزايا وعيوب. دعونا نتحدث عنها بمزيد من التفصيل

بورصات

المطلب الرئيسي للسلع في البورصة هو القدرة على توحيدها. يمكن أن تكون هذه سلع مجموعة غذائية: السكر ، واللحوم ، والكاكاو ، والحبوب ، وما إلى ذلك ، والسلع الصناعية - الغاز ، والمعادن الثمينة ، والزيت ، وغيرها.

المزايا الرئيسية لتداول الأسهم هي:

• إمكانية الوصول القصوى - في عصر التكنولوجيا المتقدمة ، يمكن إجراء التداول في البورصة من أي ركن من أركان الكوكب تقريبًا ؛
• سيولة كبيرة - يمكنك فتح وإغلاق مراكز التداول في أي وقت وفقًا لتقديرك ؛
• الموثوقية - يتم ضمانها من خلال التواجد في كل معاملة لمصالح غرفة المقاصة للبورصة ، والتي تعمل كضامن ؛
• تكاليف معاملات منخفضة إلى حد ما.

بالطبع ، لم يخلو من العيوب - ربما يمكن أن يسمى أبسط القيود المفروضة على شروط التجارة: نوع المنتج وكميته ووقت التسليم وما إلى ذلك - كل شيء تحت السيطرة

OTC

هذه المتطلبات غائبة تمامًا تقريبًا إذا كنت تتداول بمفردك أو بمشاركة تاجر. يأخذ التداول خارج البورصة في الاعتبار رغبات العميل قدر الإمكان ، ويمكنك أنت بنفسك التحكم في حجم اللوت ووقت التسليم - ربما يكون هذا هو الأكبر ، ولكنه الإضافة الوحيدة عمليًا.

الآن للجوانب السلبية. كما تفهم ، هناك الكثير منهم:

• صعوبات في اختيار الطرف المقابل - الآن سيتعين عليك التعامل مع هذه المشكلة بنفسك ؛
• مخاطر عالية لعدم وفاء أي من الأطراف بالتزاماتهم - في هذه الحالة لا يوجد ضمان في شكل إدارة البورصة ؛
• سيولة منخفضة - إذا أنهيت صفقة تم إبرامها مسبقًا ، فإنك تواجه تكاليف مالية كبيرة ؛
• حمل كبير
• طويل الأجل - قد تمتد بعض طرق التحوط لعدة سنوات حيث لا تنطبق متطلبات هامش التغيير.

من أجل عدم ارتكاب خطأ في اختيار أداة التحوط ، من الضروري إجراء التحليل الأكثر اكتمالا للآفاق والميزات المحتملة لطريقة معينة. في الوقت نفسه ، من الضروري مراعاة السمات والآفاق الاقتصادية للصناعة ، فضلاً عن العديد من العوامل الأخرى. الآن دعونا نلقي نظرة فاحصة على معظمأدوات التحوط الشعبية.

إلى الأمام

يشير هذا المفهوم إلى معاملة لها مصطلح محدد ، حيث يتفق الطرفان على تسليم سلعة معينة (أصل مالي) في تاريخ معين متفق عليه في المستقبل ، بينما يكون سعر السلعة ثابتًا في وقت المعاملة. ماذا يعني هذا عمليا؟

على سبيل المثال ، تعتزم شركة معينة شراء عملة اليورو مقابل الدولار من أحد البنوك ، ولكن ليس في يوم توقيع العقد ، ولكن ، على سبيل المثال ، في غضون شهرين. في الوقت نفسه ، ثبت على الفور أن السعر هو 1.2 دولار لكل يورو. إذا كان سعر صرف الدولار / اليورو في غضون شهرين هو 1.3 ، فستحصل الشركة على مدخرات ملموسة - 10 سنتات على الدولار ، والتي ، بقيمة عقد ، على سبيل المثال ، مليون ، ستساعد في توفير 100000 دولار. إذا انخفض السعر خلال هذا الوقت إلى 1 ، 1 ، فسيكون نفس المبلغ في خسارة الشركة ، ولم يعد من الممكن إلغاء المعاملة ، لأن العقد الآجل هو التزام.

علاوة على ذلك ، هناك بعض اللحظات غير السارة:

• نظرًا لأن مثل هذه الاتفاقية غير مؤمنة من قبل غرفة المقاصة في البورصة ، يمكن لأحد الأطراف ببساطة رفض تنفيذها إذا حدثت ظروف غير مواتية لذلك ؛
• مثل هذا العقد مبني على الثقة المتبادلة ، مما يضيق بشكل كبير دائرة الشركاء المحتملين ؛
• إذا تم إبرام عقد آجل بمشاركة وسيط معين (تاجر) ، فستزيد التكاليف والنفقات العامة والعمولات بشكل كبير.

المستقبل

مثل هذه الصفقة تعني أن المستثمر يأخذهاالتزام بشراء (بيع) كمية معينة من السلع أو الأصول المالية - الأسهم ، والأوراق المالية الأخرى - بسعر أساسي ثابت بعد مرور بعض الوقت. ببساطة ، هذا عقد للتسليم المستقبلي ، لكن العقود الآجلة هي منتج تبادلي ، مما يعني أن معاييره موحدة.

يجمد التحوط بالعقود الآجلة سعر التسليم المستقبلي للأصل (سلعة) ، بينما إذا انخفض السعر الفوري (سعر بيع سلعة في السوق الحقيقي مقابل نقود حقيقية وخاضعة للتسليم الفوري) ، ثم يتم تعويض الربح المفقود عن طريق الربح من بيع العقود الآجلة. من ناحية أخرى ، لا توجد طريقة لاستخدام نمو الأسعار الفورية ، سيتم تسوية الربح الإضافي في هذه الحالة بخسائر من بيع العقود الآجلة.

عيب آخر للتحوط في العقود الآجلة هو الحاجة إلى إدخال هامش متغير ، والذي يحافظ على المواقف العاجلة المفتوحة في حالة العمل ، إذا جاز التعبير ، هو نوع من الضمان. في حالة حدوث زيادة سريعة في السعر الفوري ، قد تحتاج إلى عمليات حقن مالية إضافية.

إلى حد ما ، فإن التحوط من العقود الآجلة يشبه إلى حد بعيد المضاربة العادية ، ولكن هناك فرق ، وآخر أساسي للغاية.

Hedger ، باستخدام المعاملات الآجلة ، يؤمن معهم تلك العمليات التي تتم في سوق السلع الحقيقية (الحقيقية). بالنسبة للمضارب ، فإن العقد الآجل هو مجرد فرصة لتوليد الدخل. هنا لعبة على فرق الأسعار ، وليس على شراء وبيع أصل ، لأنه لا يوجد منتج حقيقي.موجود في الطبيعة. لذلك فإن كل خسائر أو مكاسب المضارب في سوق العقود الآجلة ما هي إلا نتيجة نهائية لعملياته.

خيار التأمين

أحد أكثر الأدوات شيوعًا للتأثير على عنصر المخاطرة في العقود هو التحوط على الخيارات ، فلنتحدث عنها بمزيد من التفصيل:

وضع خيار النوع:

• صاحب خيار البيع الأمريكي له الحق الكامل (ولكن ليس الالتزام) لممارسة العقد الآجل في أي وقت بسعر تنفيذ ثابت ؛
• بشراء مثل هذا الخيار ، يقوم بائع أصل سلعة بإصلاح الحد الأدنى لسعر البيع ، مع الاحتفاظ بالحق في الاستفادة من تغيير السعر المناسب ؛
• عندما ينخفض سعر العقود الآجلة عن سعر إضراب الخيار ، يبيعه المالك (ينفذه) ، وبالتالي يعوض عن الخسائر في السوق الحقيقي ؛
• عندما يرتفع السعر ، قد يرفض ممارسة الخيار وبيع البضائع بأفضل الأسعار.

الاختلاف الرئيسي عن العقود الآجلة هو حقيقة أنه عند شراء خيار ، يتم توفير علاوة معينة ، والتي تنفد في حالة رفض التمرين. وبالتالي ، يمكن مقارنة خيار البيع مع التأمين التقليدي الذي اعتدنا عليه - في حالة حدوث تطور غير ملائم للأحداث (حدث قابل للتأمين) ، يتلقى حامل الخيار قسطًا ، ويختفي في ظل الظروف العادية.

خيار نوع المكالمة:

• يحق لصاحب هذا الخيار (لكنه غير ملزم) شراء العقود الآجلة في أي وقتعقد بسعر إضراب ثابت ، أي إذا كان سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الثابت ، يمكن ممارسة الخيار ؛
• بالنسبة للبائع ، فإن العكس هو الصحيح - بالنسبة للعلاوة المستلمة عند بيع الخيار ، فإنه يتعهد ببيع العقد الآجل عند الطلب الأول للمشتري بسعر الإضراب.

في الوقت نفسه ، هناك وديعة ضمان معينة ، على غرار ما يتم استخدامه في المعاملات الآجلة (بيع العقود الآجلة). تتمثل إحدى ميزات خيار الشراء في أنه يعوض عن انخفاض في قيمة أصل سلعة بمبلغ لا يتجاوز القسط الذي يتقاضاه البائع.

أنواع واستراتيجيات التحوط

عند الحديث عن هذا النوع من التأمين ضد المخاطر ، يجب أن يكون مفهوماً أنه نظرًا لوجود طرفين على الأقل في أي عملية تداول ، يمكن تقسيم أنواع التحوط إلى:

• مستثمر تحوط (مشتري) ؛
• مورد التحوط (البائع).

الأول ضروري لتقليل مخاطر المستثمر المرتبطة بزيادة محتملة في تكلفة الشراء المقترح. في هذه الحالة ، ستكون أفضل خيارات التحوط لتقلبات الأسعار هي:

• بيع خيار طرح ؛
• شراء عقد آجل أو خيار شراء.

في الحالة الثانية ، يكون الوضع معاكسًا تمامًا - يحتاج البائع إلى حماية نفسه من هبوط أسعار السوق للسلع. وفقًا لذلك ، سيتم عكس طرق التحوط هنا:

• بيع العقود الآجلة ؛
• شراء خيار طرح ؛
• بيع خيار شراء.

يجب فهم الإستراتيجية على أنها مجموعة معينة من الأدوات وصحة تطبيقها لتحقيق النتيجة المرجوة. كقاعدة عامة ، تستند جميع استراتيجيات التحوط إلى حقيقة أن كلاً من الأسعار الآجلة والأسعار الفورية لسلعة ما تتغير بالتوازي تقريبًا. هذا يجعل من الممكن تعويض الخسائر المتكبدة من بيع البضائع الحقيقية في سوق العقود الآجلة.

يعتبر الفرق بين السعر الذي يحدده الطرف المقابل للسلعة الحقيقية وسعر العقد الآجل "الأساس". يتم تحديد قيمتها الحقيقية من خلال معايير مثل الاختلاف في جودة البضائع ، والمستوى الحقيقي لأسعار الفائدة ، والتكلفة وظروف تخزين البضائع. إذا ارتبط التخزين بتكاليف إضافية ، فسيكون الأساس موجبًا (النفط والغاز والمعادن غير الحديدية) ، وفي الحالات التي تجلب فيها حيازة البضائع قبل نقلها إلى المشتري دخلًا إضافيًا (على سبيل المثال ، المعادن الثمينة) ، سوف تصبح سلبية. يجب أن يكون مفهوما أن قيمته ليست ثابتة وغالبا ما تتناقص مع اقتراب مدة العقد الآجل. ومع ذلك ، إذا ظهر طلب (اندفاع) متزايد فجأة على منتج حقيقي ، فقد ينتقل السوق إلى حالة تصبح فيها الأسعار الحقيقية أعلى بكثير من أسعار العقود الآجلة.

وهكذا ، من الناحية العملية ، حتى أفضل استراتيجية لا تعمل دائمًا - هناك مخاطر حقيقية مرتبطة بالتغيرات المفاجئة في "الأساس" ، والتي يكاد يكون من المستحيل مواءمتها بمساعدة التحوط.